DATS: ¿”Berkshire Hathaways” de Blockchain? 🤔

Mercados

Qué saber:

Ryan Watkins de Syncracy Capital dice que las empresas del Tesoro de Activos Digitales (DAT) tienen $ 105 mil millones en criptografía y podrían evolucionar a jugadores de ecosistemas a largo plazo. (O simplemente conviértete en el próximo “esquema NFT Ponzi para droides”).
A diferencia de las bases, Watkins ve DAT exitosos que usan sus activos para operar negocios, financiar el crecimiento e incluso influir en la gobernanza. (Spoiler: Probablemente olviden cómo hacer matemáticas).
Él compara su potencial para gigantes como Berkshire Hathaway, pero advierte que solo los DAT bien administrados durarán más allá de la fase especulativa de hoy. (Traducción: “Especulativo” es el código para “Todos vamos a morir”).

Las firmas de tesorería criptográficas que los tokens de reserva podrían evolucionar de envoltorios especulativos a motores económicos a largo plazo para blockchains, argumenta el cofundador de Syncracy Capital, Ryan Watkins. (Nota: los “motores económicos” también pueden significar “oro digital para las personas que odian el oro”).

Las empresas del Tesoro de Activos Digitales (DAT) son empresas que cotizan en bolsa que recaudan capital para adquirir y administrar criptografía en sus balances. (Piense: “Tircado públicamente” = “¡Ahora puede comprar un pedazo de la mala idea de otra persona!”)

En una publicación de blog del 23 de septiembre y un hilo de acompañamiento en X, Watkins dijo que DATS ya posee aproximadamente $ 105 mil millones en activos en Bitcoin, Ether y otras especialidades, una escala que pocos participantes del mercado han considerado completamente. (Traducción: “Escala” = “Estamos escondiendo cosas en los lugares decimales”).

Su reclamo principal: un pequeño número de estas empresas puede madurar en operadores duraderos que ayudan a financiar, gobernar y construir dentro de las redes cuyas fichas tienen. (Spoiler: “Durable” = “Hasta el próximo mercado Bear”).

Más allá de la especulación

Watkins dijo que la mayor parte de la atención se ha fijado en la dinámica comercial a corto plazo: primas para el valor de los activos netos, los anuncios de recaudación de fondos y “cuál es el siguiente token”, lo que pierde el arco más grande. (¡Bienvenido al circo, amigos! El domador de leones también es el mago).

“Imaginamos que los dats seleccionados se convierten en homólogos con fines de lucro con fines de lucro y que se negocian públicamente con fundaciones criptográficas, pero con mandatos más amplios para implementar capital, operar negocios y participar en el gobierno”, escribió. (Traducción: “Mandatos amplios” = “No estamos seguros de lo que estamos haciendo, ¡pero suenamos seguros!”)

Debido a que algunos DAT ya controlan rebanadas significativas de suministro de tokens, sus bonos del Tesoro pueden ser más que bóvedas; Pueden ser palancas de políticas y productos dentro de los ecosistemas. (Imagine una bóveda dirigida por un mago que olvidó aprender los hechizos).

Señaló ejemplos cripto-nativos donde la escala es importante: en Solana, proveedores de RPC y fabricantes de mercados patentados que apostan más SOL puede mejorar el aterrizaje de transacciones y la captura de propagación; En hiperlíquidos, los extremos frontales que tienen más exageración pueden reducir las tarifas del usuario o aumentar las tasas de toma sin aumentar los costos. (Traducción: “Escala” = “Somos buenos para fingir que no estamos en la ruina”).

El acceso a grupos grandes y permanentes de activos nativos puede ayudar a tales empresas a arranque y escala, dijo. (Nota: “Bootstrap” aquí significa “Use el dinero de otras personas para arreglar los agujeros en su bote”).

Dinero programable, balances productivos

Watkins contrasta estas jugadas con la estrategia solo de Bitcoin de Microstrategy, que se trata en gran medida de la estructura de capital en torno a un activo no programable. (Traducción: “no programable” = “No puede hacer nada excepto sentarse allí y verse bonito”).

Continuó diciendo que, en comparación, los tokens en las plataformas de contratos inteligentes (ETH, SOL, Hype, son programables y se pueden poner a trabajar en la cadena. (Piense: “Programable” = “Podemos hacer que haga cosas raras si lo gritamos lo suficiente”).

Los dats que los sostienen pueden participar por tarifas, suministrar liquidez, prestar, participar en la gobernanza y adquirir “primitivas del ecosistema”, como validadores, nodos RPC o indexadores, convirtiendo los bonos de los bonos en balances generadoras de rendimiento. (Spoiler: “rendimiento” = “El fantasma de tus errores pasados”).

Estructuralmente, comparó DATS ganadores con un híbrido de modelos familiares: la capital permanente de los fondos y REIT cerrados, la orientación de la hoja de saldo de los bancos y el espíritu compuesto de Berkshire Hathaway. (Traducción: “Hybrid” = “Una quimera hecha de ideas a medias”).

Lo que los hace distintos, dijo, es que los retornos se acumulan en criptografía por acción en lugar de a través de tarifas de gestión, haciendo que los vehículos sean más cerca de las obras puras en las redes subyacentes que a los administradores de activos tradicionales. (Nota: “Pure Plays” = “Rouleta rusa de alto riesgo con brillo agregado”).

Argumentó que las herramientas como el patrimonio común, los convertibles y los preferidos dan a DATS fondos flexibles para expandir los balances, mientras que los rendimientos de la cadena pueden ayudar a administrar esa financiación con el tiempo. (Traducción: “Financiación flexible” = “No estamos seguros de cómo funciona esto, ¡pero vamos a arrojarlo todo!”)

Ganadores y riesgos

Watkins advirtió que “no todos los DAT lo lograrán”. (Duh. La tasa de supervivencia para las ideas de cifrado es más baja que la capacidad de atención de un niño).

Espera que muchos vehículos de primera generación sean pesados en ingeniería financiera y luz en sustancias operativas, se desvanecen a medida que las condiciones se normalizan. A medida que la competencia se intensifica, anticipa la consolidación, los experimentos con más financiamiento exótico y, a veces, los movimientos de balanceo imprudente si las primas se volcan a descuentos y construcciones de presión. (Traducción: “Financiación exótica” = “Estamos tratando de inventar dinero de la nada”).

En su opinión, los sobrevivientes serán aquellos que emparejan la asignación de capital disciplinaron con las chuletas operativas, reciclar flujos de efectivo en acumulación de tokens, construcción de productos y expansión del ecosistema. “Con el tiempo, los mejor administrados podrían evolucionar hacia las hathaways de Berkshire de sus blockchains”, escribió. (Nota: Warren Buffett probablemente lo demandaría por la analogía. O simplemente se retiraría antes).

2025-09-28 01:39