Mercados – Historia de dos juguetes

Lo que debes saber o fingir que te importa:

El mercado de opciones de interés abierto ahora supera a los futuros por la friolera de $40 mil millones, lo que lo convierte en una de las brechas más amplias de la historia, mientras los operadores se recuperan de la sobriedad después de las Olimpiadas de Liquidación de la semana pasada.
Gracias a grandes actores como el IBIT de BlackRock, del mercado están brotando zarcillos de madurez, domando la volatilidad como un cachorro bien adiestrado.

En lo que podría ser el equivalente financiero de un romance a fuego lento, el interés abierto de opciones (OOI) ahora supera al interés abierto de futuros (FOI) en aproximadamente $40 mil millones, según datos de CheckonChain. ¿Quién diría que la cobertura podría ser tan impactante?

Sólo para analizar esto para aquellos que prefieren su caos con un toque de jerga técnica: OOI es el gran total de contratos de opciones no resueltos; considérelos como promesas de comprar o vender más tarde, pero sin las incómodas cenas familiares. FOI, por otro lado, mide la danza de las posiciones abiertas de futuros; los futuros son el tipo de juego de apostar la granja que tiende a disparar fuegos artificiales cuando las liquidaciones salen mal.

El auge de la escena de las opciones respalda todo tipo de travesuras sofisticadas: cobertura, gimnasia delta-neutral, comercio de volatilidad y productos estructurados retorcidos. Mientras tanto, los mercados de futuros a menudo se parecen al centro de los equilibristas sin red que piensan en el caos inducido por el apalancamiento, especialmente durante la crisis de las criptomonedas del mes pasado.

Sorprendentemente, el precio del bitcoin mostró resiliencia: cayó sólo un 18% desde su pico histórico hasta unos modestos 103.000 dólares, una suave corrección para este auge. En el pasado, tal caída podría haber sido una caída libre. Ahora es sólo una pequeña oscilación.

CheckonChain informa que el OOI está disminuyendo a alrededor de $108 mil millones de dólares, coqueteando abiertamente con su máximo de $112 mil millones de dólares. Mientras tanto, FOI se encuentra en una cifra más modesta de 68 mil millones de dólares menos que en sus días de gloria de 91 mil millones de dólares, probablemente gracias al reciente genocidio de liquidación que acabó con más de 20 mil millones de dólares en apalancamiento de futuros.

Toda esta charla sobre un creciente bazar de opciones, especialmente en las plataformas más cerradas, insinúa un futuro en el que los coberturas gobiernen y las oscilaciones del mercado se vuelvan menos dramáticas: menos fuegos artificiales, más velas ardiendo lentamente.

El lanzamiento del comercio de opciones en el IBIT de BlackRock en noviembre de 2024 impulsó esta tendencia, convirtiéndola rápidamente en el mayor campo de juego de opciones de bitcoin, eclipsando a Deribit. ¿Quién necesita una montaña rusa cuando tienes dinero inteligente en un salón forrado de terciopelo?

A medida que OOI toma la corona y eclipsa a FOI, se espera que los mercados se inclinen hacia la estabilidad, tal vez incluso se sientan lo suficientemente cómodos como para tomar una siesta durante las recesiones. Pero una menor volatilidad también podría significar menos fuegos artificiales durante las corridas alcistas, lo que dejaría a los operadores agarrando su café con tranquila anticipación.

2025-10-22 18:29