Imagínese esto: Dan Morehead es (a veces literalmente) el rey de las criptomonedas. Imagínelo sentado con Raoul Pal, el dúo dinámico de “Let’s Talk Money and Make Heads Spin”. En una versión digital de una charla informal, tienen información valiosa que le permitirá comprobar si su administrador patrimonial sabe lo que pasa. ¡No estamos hablando sólo de especulaciones, amigos! Se trata de un gran “único comercio” que une macro y criptografía como un adolescente hosco une su degradación canalizando dinero hacia activos escasos y de beta más alta (TL;DR: perder la fe en los billetes de un dólar).
El comercio de degradación dura mucho
Morehead comienza con una honestidad brutal: “Tenemos pleno empleo. La inflación está dando un golpe furtivo a nuestros activos, devaluándolos en un 3% anual… y todavía están recortando las tasas. ¡Oh, cariño, es un manicomio!” Pero no se sienta mal si su libro de texto de economía no lo preparó para esto: se refiere al período 2020-2021 como un enorme “error político”. Imagínese esto: la inflación estaba alcanzando el techo del 8% y la Reserva Federal se estaba enfriando en cero. Esta transición hacia un auge económico debilita la clásica maniobra de apretarse el cinturón contra los “déficits fiscales récord”. Morehead sugiere que lo que está subiendo en los precios de los activos no es sólo su propio ascenso a la fama, sino que el precio del papel moneda se está disparando fuera de los gráficos.
Introduzca Pal con un análisis que sólo a un aficionado macro le encantaría: “Utilizamos el índice de liquidez global total [de Global Macro Investor] para rastrear la degradación. Desde 2012, el Nasdaq tiene una correlación digna de tango del 97,5% con esto, y Bitcoin probablemente esté coqueteando con el 90%”. Según él, “nada de eso importa. Es todo un negocio”. Imagínese un mundo inundado de liquidez y degradación, como una fiesta en la piscina donde todos lanzan los habituales matices snobistas de activos: “Es la mayor macro operación de todos los tiempos”.
A los ojos de Morehead, esto explica la creciente adopción por parte de celebridades. Señala cómo incluso las sofisticadas investigaciones bancarias presentan ahora el “comercio de degradación”, con gigantes como JP Morgan y Goldman agitándolo como un llamativo símbolo de estatus. “¡Verónica nunca se rinde contigo!” exclama Morehead, que ha estado rimando con degradación desde que estaba en la fase de piruletas. Pal añade que incluso hablar “abiertamente” sobre la devaluación de la moneda es ahora tan común en los bancos como usar una máscara en la oficina.
Él cree firmemente que el verdadero drama proviene de la insuficiente asignación institucional. “¿Cómo puede una burbuja ser como ese influencer de las redes sociales que nadie sigue?” pregunta. Morehead imagina un futuro en el que el estrellato criptográfico alcance la dependencia a nivel de los dormitorios universitarios, con asignaciones de “8 o 10” por ciento a lo largo del tiempo, no muy diferente a esos pases brillantes en el bar de un hotel de Las Vegas que comienzan en el 2% y ¡zas! Termina pavoneándose al 20% en poco tiempo.
Morehead también considera que la geopolítica y la política política se unirán al baile. Insinúa que las elecciones estadounidenses fueron como un reinicio de la alfombra roja para las regulaciones: pasar de “agresivamente negativas” a “oh, ahora eres fabuloso”, lo que abre las puertas a todos los jubilados y a los grandes fondos soberanos que se llevaron el susto de su vida con la crisis de FTX/Luna/Celsius en 2022 y a esos chicos malos del equipo de aplicación de la ley.
Incluso narra una “carrera armamentista soberana” potencialmente salvaje por las reservas de Bitcoin. Desde tazas incautadas en EE. UU. hasta tazas de China y gatos geniales del CCG que “entran agresivamente en el espacio blockchain”, tenemos espacio para adquisiciones del tamaño de Alicia tomando té en el País de las Maravillas. Imagínese esto: si varios bloques buscan cada uno reservas de millones de monedas, la dinámica de suministro podría “comprimirse” como una semilla de sandía en uno de esos elegantes carretes de Instagram.
Porque, ¿a quién no le encanta un Crypto Rave extendido hasta 2026?
Si la liquidez y la adopción aseguran el caso burbujeante, ambos todavía se inclinan ante la naturaleza cíclica de las criptomonedas. Los pronósticos a cuatro años en torno a esas reducciones a la mitad tan beneficiosas desde el punto de vista financiero son un patrón de deja vu para Morehead. Él cree que Pantera cumplió con las predicciones de ciclos pasados, como cuando Bitcoin alcanzó los $118,542 unos días antes. Sin embargo, la historia de las criptomonedas agrega delicias como las cotizaciones futuras de CME de 2017 o la IPO de Coinbase de 2021, seguidas de las típicas guarniciones de ~85%.
Aún así, Morehead dice que “esta vez” podría ser un asunto de toda la temporada debido a la configuración de políticas y asignaciones: “¡Los cambios regulatorios en el auge de EE. UU., cariño, triunfan sobre todo!” dice, pronosticando un repunte “en los próximos seis a 12 meses”. Pal, que no es alguien que señale con el dedo a los futuristas que han salido mal, está de acuerdo: “Creo que se va a alargar”.
Ahora hablemos de TikTok, de la difusión social: los baby boomers atrapados en sus acogedores rincones del IPC, mientras los jóvenes turcos se sumergen en los activos digitales. Según los informes, la “tasa de viralidad” de las criptomonedas alcanza un vertiginoso 95%, afirma Morehead: “Cuando le cuentas a alguien sobre las criptomonedas durante una hora, rápidamente se da cuenta de ‘¡Oh, aquí es donde tengo que dejar caer algunas monedas!'”. Los evangelistas también tienen su parte: “Michael Saylor disfruta del brillo de un juicio mesiánico”, bromea, antes de agregar que su equipo trabajará para hacer que Solana sea tan iluminado como ETH a través de Tom Lee. Los ETF y los bits de los medios atraen a los aspirantes a inversores directamente a la puerta, donde una pequeña porción puede proliferar de la noche a la mañana. Como narra Pal, la falta de criptomonedas se siente como si “estás metido en un juego de estímulo mutuo”.
Me encanta cuando la tecnología, la macro y las criptomonedas bailan juntas en la aventura de alguien… ¡y no hay mejor bailarín que mi querido amigo @dan_pantera, el OG en este espacio! Por favor disfruta.
Sin embargo, en el fondo brillan luces de advertencia macroeconómicas: déficits estructurales estadounidenses que rivalizan con una película de terror, un dúo monetario-fiscal que lucha entre las necesidades de refinanciamiento y la estabilidad de precios, y una fuerza laboral envejecida que deja las ganancias de la IA en el centro de atención. “¿Degradar su dólar frente al de todos los demás?” Morehead dice, como si fuera un baile que nadie quiere liderar. Aquí es donde el oro y las criptomonedas son las barras luminosas a las que todo el mundo recurre. “Por eso todo está a precios récord… excepto el papel moneda”, concluye, como un elegante punto tras una frase larga y predecible.
En un resumen cósmico, Morehead dirige la lente hacia los hitos humanos: las criptomonedas tienen 17 años e Internet aún es joven a los 53. Los adolescentes del mundo financiero todavía tienen un amor institucional “0.0”. Cuando la “única operación” avanza (aumenta la liquidez, disminuye la moneda fiduciaria y aumenta la adopción), su viaje parece apuntar con optimismo hacia algún lugar ascendente.
Resumiendolo en las sabias palabras de Morehead: “Si mantienes criptomonedas durante cuatro o cinco años, creo que es como en un 90% que ganarás el premio mayor… Básicamente es que Harambe no ve ningún león”. Aquí está el dato curioso: al momento de esta publicación, la capitalización total del mercado criptográfico asciende a la friolera de $3,7 billones. Así que sí, ¡está muy bien!
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2025-10-25 07:23