En la tranquila ciudad de los mercados financieros, donde cada susurro puede convertirse en una tormenta, ha tenido lugar un evento peculiar. El mercado de derivados para Ethereum, muy parecido a una feria de la aldea repentinamente abarrotada por niños emocionados, ha estallado durante la semana pasada. Según los sabios sabios en QCP Capital, una mesa de negociación ubicada en la bulliciosa ciudad de Singapur, este aumento es la señal más clara hasta ahora de que la tan esperada temporada de Altcoin finalmente está sobre nosotros.
QCP, en su última misiva para los clientes, notas con una mezcla de asombro y diversión de que el interés perpetuo total en el futuro de Ether ha saltado de menos de $ 18 mil millones a más de $ 28 mil millones en solo una semana. Este salto, dicen, ha sido tan significativo que ha arrastrado el “Índice de la temporada de altcoin” compuesto por encima del umbral crítico de 50 puntos por primera vez desde diciembre. Imagine a un viejo perro soñoliento de repente saltando de su siesta para perseguir una mariposa, es ese tipo de emoción inesperada.
Si bien la emoción de la persecución podría ser familiar para los inversores minoristas, que son conocidos por sus decisiones impulsivas, parece que los verdaderos maestros de este juego son las instituciones. Estos grandes elefantes, sugiere QCP, están liderando la carga, impulsada por un cambio en las narrativas y los desarrollos estructurales. Señalan los tamaños inusualmente grandes de las operaciones de bloques recientes en plataformas como CME y Binance como evidencia. Es como si los elefantes hubieran decidido bailar, y el resto del mercado solo está tratando de seguir el ritmo sin pisar ningún pie.
Un momento crucial en este baile llegó el viernes pasado con la firma de la Ley Genius. Esta ley, que crea un régimen federal integral para Stablecoins respaldados por dólar, ha sido aclamada como “legislación histórica” por la Casa Blanca. Requiere que los emisores tengan reservas de tesorería o efectivo al 100 por ciento a corto plazo y se presenten a la supervisión de la Ley de Secretos Bancarios. La Casa Blanca, siempre una para declaraciones grandiosas, afirma que este estatuto allanará el camino para que Estados Unidos lidere la revolución global de monedas digitales. Casi se puede escuchar la trompeta de los elefantes en celebración.
Con la claridad regulatoria finalmente en la mano, los bonos del Tesoro corporativos, observa el QCP, están corriendo para construir su reserva de éter y otras plataformas de contrato inteligente como Solana, XRP Ledger y Cardano. Estas plataformas, argumentan, son la capa de infraestructura que más se beneficiará de la explosión en la emisión de stablecoin. La estrategia, señala QCP, recuerda el libro de jugadas de dinero duro adoptado por Bitcoin Bellwets como Microstrategy y Metaplanet de Japón. Es como ver un partido de ajedrez en el que los jugadores de repente deciden jugar a los damas, range, pero innegablemente efectivo.
El viento de cola de la política ya está remodelando los flujos de capital. El 17 de julio, Spot Ether ETF atrajo la asombrosa cantidad de $ 602 millones, superando los $ 522 millones retirados por los ETF de Bitcoin. Esto marcó la primera victoria diaria de flujo para ETH en la historia de dieciocho meses de los ETP de cripto de EE. UU. Ishares Ethereum Trust de BlackRock, en particular, vio la suscripción más grande y, según QCP, está “transmitiendo la confianza” de que su enmienda pendiente para permitir la apuesta en la cadena asegurará la aprobación de la SEC a finales de este año. Los analistas de la industria, siempre los optimistas, esperan que la SEC gobierne sobre las enmiendas de replanteación antes del fin de año, a pesar de la presentación tardía de BlackRock.
El posicionamiento de derivados refleja la exuberancia del mercado spot. QCP destaca la demanda “agresiva” de los diferenciales de llamadas fuera del dinero y una oferta persistente por reversiones de riesgos del lado de las llamadas en todos los tenores listados. La volatilidad implícita ahora favorece las llamadas por su margen más amplio desde el frenesí Meme-Coin de abril de 2024, lo que indica la voluntad de los comerciantes de pagar la exposición al alza hasta el cuarto trimestre. Es como si el mercado estuviera conteniendo la respiración, esperando que la SEC deje caer la pieza final del rompecabezas.
El Ether Surge ya ha tallado cuatro puntos porcentuales en el liderazgo de mercado de Bitcoin, lo que ha reducido el dominio de BTC al 60 por ciento mientras eleva la participación de ETH del 9.7 por ciento al 11.6 por ciento. Si esta tendencia continúa, y QCP enfatiza que el seguimiento sostenido en el mercado de opciones es una prueba clave de fuego: “La próxima etapa de la temporada de altcoin ya puede estar en movimiento”.
Por ahora, QCP está vigilando tres métricas: crecimiento perpetuo de OI, el índice de temporada altcoin y los flujos relativos de ETF. Una ruptura decisiva de Bitcoin por encima de $ 121,000 podría retrasar la rotación, admiten, pero las fuerzas estructurales desatadas por la Ley Genius y la perspectiva de ETF de éter que ponen el rendimiento dan a las instituciones una razón tangible para diversificarse. Como dice QCP, “veremos estas señales de cerca, y si algo más confirma la tesis, será el primero en saberlo”.
En el momento de la publicación, ETH cotizó a $ 3,846.
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2025-07-22 04:20