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Qué saber:
- Strategy (MSTR), el mayor poseedor público de bitcoins, ha visto caer su mNAV de 2,5x a 1,23x, lo que llevó a Jim Chanos a deshacer su operación corta de MSTR/larga de bitcoins después de una racha de 11 meses.
- La medida se produce cuando empresas del tesoro de Bitcoin como Metaplanet (3350) y KindlyMD (NAKA) sufren fuertes correcciones, mientras que MSTR sigue siendo el único actor importante que no cotiza con descuento.
Oh, entonces parece que el fin del baño de sangre para las acciones del tesoro de Bitcoin está sobre nosotros. Pero espera, antes de celebrar, veamos los detalles, por si acaso se trata de otro cruel giro del destino.
Jim Chanos, el vendedor en corto que una vez olfateó el cadáver podrido de Enron en 2001 (qué curioso), decidió cerrar su posición en Estrategia (MSTR). Esto marca el final de su estrategia de 11 meses de “MSTR corto/bitcoin largo”. Para aquellos que no están familiarizados, una posición corta es como apostar a que el Titanic se hunde (otra vez), y desenrollarla significa que el iceberg podría estar en el espejo retrovisor. Tal vez. ¿Quién sabe?
El razonamiento de Chanos es bastante claro: el valor empresarial de Strategy superó con creces el valor de sus tenencias de bitcoins. Cuando el valor liquidativo múltiple (mNAV) de MSTR alcanzó 2,5, parecía una receta para el desastre. La prima sobre el bitcoin subyacente era tan grande que podría hacer que incluso el fanático más acérrimo de bitcoin entrecerrara los ojos con incredulidad.
Si avanzamos hasta el presente, resulta que el chiste está en MSTR. Su mNAV se ha comprimido a 1,23, como un par de pantalones después de la cena de Acción de Gracias. Chanos, el hombre del plan, ahora ha recomendado cerrar el comercio. Qué bonito para él, ¿verdad?
El razonamiento detrás de este “éxito” es bastante simple: MSTR emite constantemente más acciones, como un flujo interminable de indulgencia corporativa, y eso ha llevado la posición de Chanos a la zona de “cierre exitoso”. Pero bueno, no nos emocionemos demasiado: todavía existe la posibilidad de que el mNAV de MSTR eventualmente se establezca cerca de 1.0. Ya sabes, sólo para recordarles a todos que la realidad siempre ataca.
Strategy sigue siendo el rey de los poseedores de bitcoins, con 641.205 BTC en su balance. A los precios actuales, eso vale alrededor de 68 mil millones de dólares. Mientras todos los demás tropiezan con sus tenencias de bitcoins y obtienen descuentos, MSTR se ha mantenido en la zona verde. Felicitaciones a ellos, o lo que sea.
Por supuesto, la dramática salida de Chanos coincide con un año particularmente turbulento para el sector de tesorería de bitcoin. Grandes nombres como Metaplanet (3350) y KindlyMD (NAKA) han caído más del 80% desde su punto máximo, y todos estamos aquí parados, viendo el choque de trenes. ¿Quién es el siguiente?
El viernes, MSTR cayó a un mínimo de 2025, alrededor del 20%, incluso cuando bitcoin logró un pequeño repunte por encima de los 105.000 dólares, lo que llevó sus ganancias en lo que va del año a aproximadamente el 14%. Es casi poético, ¿no? Entonces, si estaba apostando a la caída de MSTR, es posible que desee reconsiderar su estrategia. O tal vez no. Todo es diversión y juegos hasta el próximo accidente, ¿verdad?
En las operaciones previas a la comercialización, MSTR subió un 3%, a 248 dólares por acción. No mucho, pero bueno, mejor que nada, ¿no?
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2025-11-10 13:11