La nueva élite de las criptomonedas: bonos del Tesoro con esteroides 🚀

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Bienvenido, querido lector, a los sagrados salones de Crypto Long & En resumen, donde la élite del mundo de las criptomonedas se reúne para susurrar secretos del oro digital y las últimas novedades de blockchain. 🏛️💸

Abdul Rafay Gadit, de ZIGChain, escribe que a medida que disminuye la financiación de riesgo, las empresas de tesorería de activos digitales (DATCO) están remodelando las finanzas corporativas al convertir los balances en motores de capital activo, lo que demuestra que el futuro de las criptomonedas institucionales radica en la productividad, la transparencia y la gobernanza en cadena, no en la especulación. 🧠💼
Andy Baehr, de CoinDesk Indices, ofrece un “Vibe Check”, que ofrece una mirada retrospectiva a las tasas de las criptomonedas y una mirada hacia el futuro a las señales de fortaleza a medida que el país emerge del cierre del gobierno. ❄️➡️🌡️
En el “Gráfico de la semana”, examinamos los volúmenes de Ethereum DEX y el precio del token UNI. 📈💸

– Alexandra Levis

El auge de los DATCO: los bonos del Tesoro activos están reemplazando al capital de riesgo en las criptomonedas

– Por Abdul Rafay Gadit, cofundador de ZIGChain

Durante años, las tesorerías corporativas en criptomonedas fueron poco más que balances especulativos. La estrategia era simple: comprar bitcoins, mantener y esperar. 🐉✨ Ese modelo pasivo, popularizado por MicroStrategy, ahora está siendo eclipsado por una nueva generación de participantes: las Compañías de Tesorería de Activos Digitales (DATCO), que actúan más como firmas de capital de riesgo que como meros custodios. 🧠💼

Este cambio se produce porque el modelo de financiación tradicional de las criptomonedas se ha estancado. La inversión en capital de riesgo cayó un 59% en el segundo trimestre de 2025 a 1.970 millones de dólares, su nivel más bajo desde 2020. Sin embargo, la cantidad de criptomonedas mantenidas en los balances corporativos nunca ha sido tan grande: las empresas públicas ahora poseen más de un millón de bitcoins, aproximadamente el 5% de la oferta. Lo que comenzó como una reserva de valor se ha convertido en una reserva de capital productivo. 💰🧠

Los DATCO están mostrando cómo funciona esta transformación en la práctica. En lugar de simplemente poseer activos digitales, los implementan activamente en apuestas, operaciones de validación y desarrollo de ecosistemas. En toda Europa y Asia, las DATCO que cotizan en bolsa están asignando porciones significativas de sus tesorerías a la participación en blockchain, obteniendo rendimiento en la cadena y al mismo tiempo respaldando la infraestructura de red. La medida no solo diversifica la exposición sino que también genera rendimiento y fortalece las redes que sustentan la economía de activos digitales. 🧱⚡

Este enfoque refleja una redefinición más amplia de las finanzas corporativas en la era blockchain. Al utilizar activos programables, las DATCO pueden automatizar la participación de la tesorería, distribuir los rendimientos de forma transparente y medir el riesgo en tiempo real, funciones que alguna vez requirieron departamentos enteros en las finanzas tradicionales. También crea un nuevo circuito de retroalimentación entre las redes y sus inversores: cuando los bonos del Tesoro apuestan, validan o proporcionan liquidez, no solo obtienen rendimiento sino que también contribuyen a la resiliencia y escalabilidad del ecosistema mismo. 🔄📈

Las implicaciones se extienden más allá de los balances. Al ejecutar validadores y financiar el crecimiento del ecosistema, las DATCO obtienen influencia y conocimiento de los protocolos emergentes, ventajas que alguna vez estuvieron reservadas para el capital de riesgo. 🧠👑

Los reguladores y las instituciones están empezando a darse cuenta. Un modelo de tesorería activa que combine operaciones transparentes en cadena con generación de rendimiento podría marcar un punto de inflexión en la forma en que las empresas públicas interactúan con los activos digitales. Para los auditores y equipos de cumplimiento, el atractivo radica en la trazabilidad: cada transacción, recompensa del validador y asignación es verificable en la cadena. Esta visibilidad proporciona un marco para la participación regulada, estructurando un espacio que alguna vez estuvo definido por la opacidad. 🔍🔒

A medida que la financiación de capital de riesgo se retira, las DATCO se están convirtiendo silenciosamente en la nueva columna vertebral de capital de la industria de la criptografía: menos especulativa, más participativa y potencialmente mucho más duradera. La era de la exposición pasiva de los balances está llegando a su fin. En su lugar hay un modelo en el que el capital trabaja junto con el código, en el que las tesorerías más exitosas serán aquellas que ayuden a construir las redes que poseen. 🧱🤝

Mientras esperamos (ed)

– Por Andy Baehr, CFA, jefe de producto e investigación, CoinDesk Indices

Cuando los alcistas permanentes de Bitcoin se recalibraron, sabíamos que el fondo estaba cerca, ¿verdad? El 5 de noviembre, Alex Thorn de Galaxy publicó una nota elevando su precio objetivo para fin de año a 120.000 dólares desde 185.000 dólares. Al día siguiente, Cathie Wood redujo su objetivo para 2030 de 1,5 millones de dólares a 1,2 millones de dólares. Matt Hougan, de Bitwise, mantuvo su pronóstico de un repunte del cuarto trimestre al primer trimestre, pero ninguno que hiciera sonar la campana de $ 200,000 que había predicho anteriormente. NB: No estamos anunciando un fondo ni haciendo predicciones de precios. Sin embargo, la perspectiva de la reapertura del gobierno (en realidad… hace falta tan poco para entusiasmarnos) hace que los precios se descongelen y nuestros pensamientos se dirigen a… ¿qué sigue? ❄️➡️🌡️

Podemos comenzar con algunas observaciones sobre las tasas. La Reserva Federal llevó a cabo recientemente su mayor inyección de liquidez desde la pandemia de 2020: 125.000 millones de dólares en total, incluida una operación récord de 29.400 millones de dólares en un solo día el 31 de octubre a través del Standing Repo Facility. Las reservas bancarias habían caído a 2,8 billones de dólares (las más bajas en cuatro años) debido al QT y exacerbadas por el cierre. El SOFR bajó, y no sin dramatismo. CDOR, nuestra tasa a un día de CoinDesk, que extrae información de blockchain de los grupos de Aave, cambió, pero permaneció en su rango local (la tasa del USDC se muestra a continuación). Sólo en la última observación apareció la divergencia: SOFR cayó más mientras que CDOR subió más. Dado que las tasas CDOR (y las tasas de préstamo variables de Aave en las que se basan) se basan únicamente en la utilización de los grupos de préstamos de Aave, las tasas más altas generalmente significan una de dos cosas: 1) los prestamistas se están retirando porque existen mejores oportunidades y/o 2) los prestatarios están llegando rápidamente, percibiendo, nuevamente, buenas oportunidades. Es interesante, pero completamente comprensible, ver a SOFR bajar y CDOR subir al mismo tiempo. 🧾💰

CESR, la tasa de participación compuesta de Ether, es un punto de referencia para las recompensas del validador de Ethereum que hemos calculado durante más de dos años. Su estabilidad refleja la madurez del ecosistema Ethereum dotado de capa 2 y posterior a la fusión. Sin embargo, esa estabilidad enmascara el aumento constante de las transacciones diarias en la red principal de Ethereum (monedas estables, activos tokenizados) que están en el centro de la narrativa de apoyo a las criptomonedas de este año. La estabilidad de CESR también va más allá del alboroto de las colas de salida de los validadores que se alargan, que sirven como el equivalente de ETH a “¡¡Venta de ballenas bitcoin OG!!” alarmas. 🧠📉

Lo que nos recuerdan estas observaciones de tasas es que para que el próximo avance de las criptomonedas mantenga la calidad que vimos en el segundo y tercer trimestre, las cadenas de bloques de mayor crecimiento (ETH, SOL, etc.) deben liderar el camino. (Las entradas a los ETF de SOL en una cinta blanda fueron una buena señal en este caso). Pronto llegarán al mercado más (y más) ETF criptográficos, lo que deleitará a los comerciantes y leales a los tokens. En ese ruido (emocionante, apasionante), buscaremos más señales de asignación a la clase de activos, el dinero rápido persiguiendo al lento. 🚀💸

Gráfico de la semana

Esta semana, examinamos los volúmenes de Ethereum DEX y el precio del token UNI, en el contexto de la propuesta de Uniswap sobre la activación del cambio de tarifas para el protocolo. En esencia, el protocolo busca tomar una parte de las tarifas de LP y utilizar esos ingresos para recomprar y quemar el token UNI. CoinDesk Research estima que, según las proyecciones actuales, es probable que el protocolo gane 300 millones de dólares en tarifas anualizadas, colocándolo justo detrás de HYPE y PUMP en términos de recompras de tokens. El precio UNI/USD se correlaciona ampliamente con los volúmenes de Ethereum DEX: la reciente divergencia brindó una oportunidad interesante, pero parece estar cerrándose dado el aumento en el precio UNI. Uniswap como apuesta proxy en Ethereum después de esta propuesta podría seguir prevaleciendo, pero existen preocupaciones sobre el aumento de la competencia, como lo cubre CoinDesk Research aquí. 📈💸

2025-11-13 00:07