CalPERS enfrenta pérdidas masivas por la inversión de MSTR: ¡El precio de perseguir Bitcoin!

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El estimado Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California (CalPERS), el titán de los fondos de pensiones públicos de Estados Unidos, ha recibido un golpe bastante doloroso. ¿El culpable? Una apuesta bastante audaz por MicroStrategy (MSTR), cuyas acciones últimamente han demostrado ser tan temperamentales como una mula testaruda.

CalPERS es quemado por MSTR

Según la presentación más reciente ante la SEC (porque, por supuesto, todo debe ser oficial), CalPERS, en su infinita sabiduría, decidió adquirir unas sustanciales 448.157 acciones de MicroStrategy durante el tercer trimestre, invirtiendo la friolera de 144 millones de dólares. ¿Quizás no sea el mejor momento para una inversión “a largo plazo”?

Un avance rápido hasta el día de hoy, y esas mismas acciones se han desplomado a apenas 80 millones de dólares, como para recordarnos a todos que el mercado de valores no hace amigos fácilmente. ¿El resultado? Una pérdida impresionante del 45%, más rápida que la de un guepardo en un atracón de cafeína.

Pero no temas, porque CalPERS no está exactamente en pánico financiero. Con más de 550 mil millones de dólares en activos y una base de clientes de 2 millones de trabajadores del sector público, esto es sólo un pequeño obstáculo en el camino, aunque muy, muy accidentado.

¿El culpable de la caída? Lo has adivinado: la caída de Bitcoin, arrastrando consigo la tecnología y los activos relacionados con las criptomonedas. Es como una tormenta que no sólo arruina tu picnic, sino que también ahoga tus esperanzas de volver a encontrar un lugar seco.

Y aquí está la cuestión: si bien la volatilidad es suficiente para hacer sudar a cualquiera, el verdadero peligro para MicroStrategy no son solo las oscilaciones de precios. Oh, no, existe la posibilidad inminente de que MSTR sea expulsado de los principales índices de referencia de acciones, incluidos el índice MSCI USA y el Nasdaq 100. Si eso sucede, estamos ante un desastre potencial para la demanda de los inversores. Una situación real de “vuelta a la mesa de dibujo”, ¿no le parece?

JPMorgan también agita banderas rojas

¡Oh, pero espera, la trama se complica! JPMorgan ha añadido su propia advertencia, señalando que la obsesión de MicroStrategy con Bitcoin podría simplemente violar las mismas reglas que hacen que el MSCI y otros índices parezcan algo sensatos. Aparentemente, ser un acaparador de Bitcoin no lo califica exactamente como un negocio operativo “serio”. ¿Quién lo sabía?

Ahora bien, aquí es donde las cosas se ponen interesantes. Los fondos pasivos, esos encantadores vehículos de inversión que no intervienen, siguen estos índices. ¿Y adivina qué? Actualmente poseen la friolera de 9 mil millones de dólares en acciones de MSTR. Por lo tanto, si MicroStrategy fuera eliminado de la lista, podríamos ver hasta 8.800 millones de dólares en ventas forzadas. Eso significa mucha lucha y algunas noches de insomnio para los involucrados.

MSCI tomará su decisión antes del 15 de enero. Marquen sus calendarios, amigos. Porque si se le muestra la puerta a MSTR, los fondos pasivos tendrán que liquidar sus posiciones más rápido de lo que se puede decir “mala elección de inversión”.

Al parecer, la estrategia de crecimiento de MicroStrategy ha sido utilizar la emisión de acciones como una forma de comprar Bitcoin, con la esperanza de aprovechar la ola digital hacia la gloria. Pero aquí está el truco: esta estrategia ha impulsado el valor de mercado de MSTR mucho más allá del valor de sus tenencias reales de Bitcoin. Es como comprar un coche antiguo por 1 millón de dólares, aunque debajo todavía no sea más que un viejo cacharro oxidado.

Entonces, ¿qué queda por decir?

Resulta que MSCI ve a MSTR nada más que un fondo pasivo glorificado. Pero, por supuesto, el director ejecutivo Michael Saylor no está de acuerdo. Insiste en que el negocio de software de la empresa, valorado en 500 millones de dólares, y sus esfuerzos activos por recaudar capital deberían merecer una clasificación más halagadora. Un discurso un poco autoconvincente, ¿no crees?

El banco de inversión TD Cowen también pronostica que una exclusión del índice podría provocar hasta 8 mil millones de dólares en ventas forzadas. Eso son muchos “vítores” para una empresa que ya se encuentra en una situación delicada.

Si bien MSTR asegura a todos que sus activos pueden cubrir sus deudas con una buena proporción de 5,9 veces, incluso si Bitcoin cae a 74.000 dólares, el mercado sigue sin estar convencido. El cada vez más reducido mNAV de la compañía simplemente no está ganando ningún concurso de belleza en estos días.

Pensamientos finales

  • Sí, la caída del 45% en las acciones de MSTR está directamente relacionada con la montaña rusa de Bitcoin y el sentimiento prevaleciente de aversión al riesgo. Clásico.
  • ¿El verdadero peligro? Ser expulsado del índice MSCI, lo que podría desencadenar hasta 8.800 millones de dólares en ventas de fondos pasivos. Vaya.

2025-11-29 09:33