Por favor, permítanme transmitirles un pronóstico sumamente intrigante del estimado macroestratega, Sr. Alex Krüger, quien se atreve a entrelazar la futura fortuna de Bitcoin con la inminente reorganización de la Reserva Federal. Con un ingenio tan agudo como su pluma, declara que los inversores, en su actual estado de complacencia, subestiman enormemente hasta qué punto las tasas de interés estadounidenses podrían caer en picado bajo un banco central alineado con el inimitable Sr. Trump. 🕵️♂️
En una misiva de considerable extensión, titulada con no poco dramatismo, “2026: El año del cambio de régimen de la Reserva Federal”, Krüger afirma audazmente que “la Reserva Federal, tal como la conocemos, expirará en 2026”. Plantea que el principal impulsor de la rentabilidad de los activos será una nueva Fed, extremadamente moderada, dirigida nada menos que por el señor Kevin Hassett. Este cambio, afirma, será una fuerza fundamental para los activos de riesgo en general, y para Bitcoin en particular, en el año 2026, aunque los criptomercados, en su estado actual, operan como si no estuviera en marcha ninguna alteración fundamental. 🦢
La gran transformación de la Reserva Federal: una cuestión de personal, querido lector
La hipótesis del señor Krüger se basa en la cuestión de quién ocupará los puestos de poder. Observa que la plataforma de predicción Kalshi sitúa las probabilidades de que Hassett ascienda a la presidencia en un asombroso 70%, a partir del 2 de diciembre. Hassett, un partidario leal de los principios del lado de la oferta, defiende una filosofía de “primero el crecimiento” y declara que una vez ganada en gran medida la batalla inflacionaria, mantener tasas reales elevadas es un acto de obstinación política más que de prudencia económica. 🧐
Apenas unas horas después del discurso de Krüger, el propio Trump añadió más leña al fuego especulativo, informando a los periodistas en la Casa Blanca que anunciaría su elección para presidente de la Reserva Federal “a principios del próximo año” y burlándose explícitamente de Hassett como un candidato potencial, habiendo reducido el campo a un solo contendiente. 🗣️
Para dilucidar cómo esto podría traducirse en políticas, Krüger reconstruye la postura de Hassett a partir de sus propios comentarios en 2024. El 21 de noviembre, Hassett declaró: “La única razón fundamental para la decisión de la Reserva Federal de no recortar en diciembre sería el partidismo anti-Trump”. Anteriormente, argumentó: “Si yo fuera miembro del FOMC, debería estar más inclinado a recortar las tasas, mientras que el señor Powell lo estaría menos”, y agregó: “Estoy de acuerdo con el señor Trump en que las tasas pueden ser considerablemente más bajas”. A lo largo del año, respaldó los recortes de tasas anticipados como simplemente “un comienzo”, pidió a la Reserva Federal que “continuara recortando las tasas agresivamente” y apoyó “tasas mucho más bajas”, lo que llevó a Krüger a ubicarlo en el 2 en una escala de halcón-paloma del 1 al 10, siendo 1 el más moderado. 🕊️
Institucionalmente, Krüger esboza un camino concreto: Hassett primero sería nominado como gobernador de la Reserva Federal para reemplazar a Stephen Miran cuando su breve mandato expire en enero, luego ascendido a presidente cuando concluya el mandato de Powell en mayo de 2026. Se supone que Powell seguirá el precedente y renunciará a su puesto restante en la Junta después de anunciar previamente su partida, abriendo así un puesto para Kevin Warsh, a quien Krüger no considera un rival. sino como un aliado con ideas afines que aboga por una reforma estructural y argumenta que un auge de la productividad impulsado por la IA es inherentemente desinflacionario. En esta configuración, los señores Hassett, Warsh, Christopher Waller y Michelle Bowman forman un núcleo sólidamente moderado, con otros seis funcionarios considerados como votos persuadibles y sólo dos claramente halcones en el comité. 🦜
El principal riesgo institucional, en opinión de Krüger, es que Powell no renuncie a su puesto de gobernador. Advierte que esto sería “extremadamente bajista”, ya que impediría el nombramiento de Warsh y dejaría a Powell como un “presidente en la sombra”, un punto focal rival para la lealtad del FOMC fuera del círculo íntimo de Hassett. También enfatiza que el presidente de la Reserva Federal no posee ningún voto formal para desempatar; repetidas divisiones de 7 a 5 sobre recortes de 50 puntos básicos parecerían “institucionalmente corrosivos”, mientras que un empate de 6 a 6 o un voto de 4 a 8 en contra de los recortes “sería una catástrofe”, transformando la publicación de las actas del FOMC en un evento de mercado aún más potente. 🌪️
En cuanto a las tasas, Krüger sostiene que tanto el diagrama de puntos oficial como los precios de mercado subestiman hasta qué punto se podría presionar a la baja la política. La proyección mediana de septiembre del 3,4% para diciembre de 2026 es, declara, “un espejismo”, ya que incluye a los halcones que no votan; Al reetiquetar los puntos basándose en declaraciones públicas, estima que la mediana de los verdaderos votantes se acerca más al 3,1%. Sustituyendo a los señores Hassett y Warsh por los señores Powell y Miran, y utilizando a los señores Miran y Waller como sustitutos de una postura de recortes agresivos, encuentra una distribución bimodal con un grupo moderado alrededor del 2,6%, donde “ancla” el nuevo liderazgo, al tiempo que señala que la “tasa apropiada” preferida por el señor Miran de 2,0%-2,5% sugiere un sesgo aún menor. 📉
A partir del 2 de diciembre, observa el Sr. Krüger, el precio de los futuros de los fondos federales para diciembre de 2026 era aproximadamente del 3,02%, lo que implica aproximadamente 40 puntos básicos de caída adicional si su camino se concreta. Si la visión del lado de la oferta de Hassett resulta correcta y la productividad impulsada por la IA empuja la inflación por debajo de los pronósticos del consenso, Krüger anticipa presión para realizar recortes más profundos para evitar un “ajuste pasivo” a medida que aumentan las tasas reales. Enmarca el resultado probable como un “empinamiento reflacionario”: los rendimientos iniciales colapsan a medida que se incorpora en el precio una flexibilización agresiva, mientras que los rendimientos a largo plazo se mantienen elevados debido a un mayor crecimiento nominal y un riesgo inflacionario persistente. 📈
Lo que esto presagia para Bitcoin, querido lector
Sostiene que esa combinación es explosiva para activos de riesgo como Bitcoin. Hassett “aplastaría la tasa de descuento real”, alimentando una “fusión” de expansión múltiple en las acciones de crecimiento, a costa de una posible revuelta en el mercado de bonos en caso de que los rendimientos a largo plazo aumenten en protesta. Una Reserva Federal políticamente alineada que priorice explícitamente el crecimiento sobre las metas de inflación es, en palabras de Krüger, un optimismo de libro para activos duros como el oro, que espera que supere a los bonos del Tesoro mientras los inversores se protegen contra el riesgo de un error de política al estilo de los años 1970. 🌟
Bitcoin, en la narrativa de Krüger, debería ser la expresión más pura de este cambio, pero actualmente está atrapado en sus propias trampas psicológicas. Desde lo que él llama el “shock 10/10”, Bitcoin ha desarrollado “un brutal sesgo a la baja”, desvaneciendo los repuntes macroeconómicos y colapsando ante noticias adversas en medio de los principales temores del “ciclo de 4 años” y una “crisis de identidad”. Aun así, concluye que la combinación de una Reserva Federal liderada por Hassett y la agenda de desregulación de Trump “anularía la psicología bajista autocumplida dominante en 2026”, una revisión macroeconómica para la cual, insiste, “los mercados no están preparados”. 😱
En el momento de escribir este artículo, Bitcoin cotizaba a 92.862 dólares. 💰
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2025-12-03 14:14