Según el estimado Farside Investors (una firma cuyos datos son tan confiables como un muñeco de nieve en julio), el gran éxodo de fondos institucionales de los ETF al contado de Bitcoin en Estados Unidos continuó con toda la alegría festiva de un globo desinflado. En ese fatídico día de oropel y agitación, nada menos que en Nochebuena, apenas 175 millones de dólares desaparecieron en el vacío. Esto no fue más que una estrofa de una sinfonía de desesperación que duró cinco días, en los que las salidas netas totales aumentaron hasta alcanzar la impresionante cifra de 826 millones de dólares. Desde el 15 de diciembre, sólo un día de negociación escapó a las garras de las ventas: el 17 de diciembre, que, en un raro acto de desafío, atrajo unos miserables 457 millones de dólares en entradas. Se podría llamarlo un milagro navideño… si 457 millones de dólares no fueran sólo un error de redondeo en el gran esquema de las cosas.
Salidas institucionales
Los participantes del mercado, esos modelos de optimismo, culparon de la carnicería a “movimientos rutinarios de fin de año”. Ah, sí, la antigua tradición de recolectar pérdidas fiscales, una práctica tan emocionante como ver secar la pintura. Alek, un comerciante en X (anteriormente Twitter, ahora una exhibición de museo), opinó que la venta estaba “relacionada con impuestos” y probablemente desaparecería en una semana. Uno se pregunta si la bola de cristal de Alek incluye una suscripción al boletín del IRS. Mientras tanto, un vencimiento récord de opciones surgía como un Papá Noel gruñón, minando el apetito por el riesgo con la sutileza de una quitanieves.
Presión en el horario comercial de EE. UU.
Los datos revelaron que el entusiasmo de compra del mercado estadounidense era tan fuerte como el apretón de manos de una medusa. La prima de Coinbase, una métrica tan oscura que podría ser una teoría de la conspiración, estuvo por debajo de cero durante gran parte de diciembre, lo que indica una falta de demanda digna de un bostezo. El criptoanalista Ted Pillows, un hombre cuyos conocimientos son tan confiables como la veleta de un huracán, señaló que Estados Unidos se había transformado en el vendedor más entusiasta del mundo, mientras que Asia, siempre aguafiestas, se convirtió en el comprador. Esta división tóxica amenaza con limitar los repuntes del Bitcoin a menos que Estados Unidos redescubra su apetito por el riesgo. Sólo podemos esperar que recuerden cómo usar un teclado para enero.
Liquidez inactiva
Algunos comerciantes, tal vez aquellos que todavía creen en la magia, argumentan que el ciclo no está muerto, sino simplemente durmiendo una siesta. Según la sabiduría de las redes sociales (también conocidas como opiniones de personas que nunca han tenido una acción), el camino de regreso implica primero caídas de precios y luego flujos. Es una secuencia tan lógica como “comprar barato, vender más barato”. Por ahora, la liquidez permanece latente, como un oso en invierno, esperando que las ventas estacionales se hagan realidad. Se sospecha que el oso está leyendo un libro titulado Cómo arruinar un rally en 10 días.
Desde principios de noviembre, el promedio móvil de 30 días de los flujos netos de ETF al contado de EE. UU. ha sido negativo para Bitcoin y Ethereum. Esto significa que, en promedio, durante semanas ha salido de estos ETF más capital del que ha entrado en ellos. Un triunfo de la inutilidad, por así decirlo.
Esto es importante porque los ETF son…
– BitBull (@AkaBull_) 24 de diciembre de 2025
Señales en cadena
Las métricas en cadena, esas migas de pan digitales, ofrecen un rayo de esperanza. Los tenedores a largo plazo no están precisamente corriendo para vender, aunque están obteniendo ganancias con el entusiasmo de un perezoso de vacaciones. Las ganancias obtenidas sugieren una salida modesta, no una estampida de pánico. Si este es el pico, es el tipo de pico en el que haces las maletas y dejas las luces encendidas.
Perspectivas para los próximos meses
Los inversores ahora observarán los flujos de ETF como halcones (o, más exactamente, como personas esperando un autobús que nunca llega). Si los flujos se vuelven neutrales, tal vez los precios se estabilicen y aumenten, sin necesidad de un milagro. La debilidad actual, dicen, es temporal, una aventura navideña con cosecha de pérdidas fiscales. Aún así, se esperan aguas agitadas hasta que los compradores estadounidenses regresen, presumiblemente después de su ritual anual de comprar ponche de huevo caro y olvidarse de las criptomonedas.
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2025-12-26 03:45