El principal banquero de Rusia advierte sobre la "estanflación"

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Como economista experimentado con décadas de experiencia a mis espaldas, debo admitir que la actual situación económica en Rusia es motivo de preocupación. Después de haber capeado numerosas tormentas financieras y fluctuaciones del mercado, he aprendido a leer entre líneas y descifrar los mensajes ocultos en los datos económicos.

Según el director general de Sberbank, el estado actual de la economía se ve afectado por una inusual discrepancia entre el aumento de los precios (inflación) y los tipos de interés excepcionalmente altos.

En términos más simples, Herman Gref, director del banco más grande de Rusia, Sber, ha emitido una nota de advertencia, sugiriendo que Rusia podría experimentar estanflación –una combinación de estancamiento económico e inflación– y podría enfrentar una desaceleración económica. Esta situación potencial se atribuye en parte al hiperactivo mercado inmobiliario del país.

En el Sber Investor Day celebrado el viernes, Gref señaló que la economía rusa se enfrenta actualmente a una difícil situación, ya que los bancos y los deudores son los más afectados por las dificultades. Afirmó además que la economía podría verse afectada por una combinación de altas tasas de inflación y un lento crecimiento económico.

La duración de la diferencia entre la inflación real y las tasas de interés del mercado es crucial, ya que esta situación no ha sido sostenible en el pasado. La brecha favorable actual es inusual y es poco probable que podamos mantenerla por un período prolongado. Los últimos indicios sugieren que se está produciendo una desaceleración económica», destacó.

La principal tasa de interés fijada por el banco central de Rusia alcanzó un récord del 21% en un esfuerzo por frenar la inflación, que se ha visto exacerbada por el aumento del gasto público. Algunos expertos financieros anticipan que esta tasa podría llegar incluso al 25%. Actualmente, la inflación se sitúa aproximadamente en el 8,5%, pero varios análisis independientes sugieren que podría ser ligeramente superior.

Según la declaración de Gref, parece que hay una tensión significativa en el ritmo de construcción de viviendas y las inversiones asociadas. Advirtió al gobierno y al banco central que no tomaran medidas demasiado agresivas.

Si no hacemos ajustes, lograr la recuperación económica podría resultar un desafío. Además, existe una amenaza creciente de experimentar estanflación, como advirtió Gref.

El sector inmobiliario ruso se ha caracterizado a menudo por estar excesivamente calentado debido a diversos incentivos hipotecarios implementados por el gobierno, que inflaron el valor de las propiedades. Sin embargo, muchas de estas iniciativas se suspendieron en 2023 y el aumento de los costos de endeudamiento (tasas de interés más altas) está contribuyendo a moderar el mercado.

El mes pasado, Elvira Nabiullina, líder del banco central de Rusia, afirmó que es posible que la tasa de interés principal se reduzca gradualmente en 2025, siempre que la inflación se reduzca al nivel deseado de aproximadamente el 4,5%. Además, expresó su confianza en que no habrá riesgo de estanflación si el regulador sigue una estrategia prudente y rápida para mitigar este problema.

2024-12-07 12:04