Quod Juvenile Docere Dixerit:
- La fascinante danza del Bitcoin, que ha caído un 18% en tan solo trimestres, ha reavivado viejos temores de un criptoinvierno, un término que se parece cada vez más a una fantasmagoría más que a una realidad.
- Emisarios de Glassnode y Fasanara Digital descifran runas del mercado que revelan flujos de capital de oro en las arcas de Bitcoin, desafiando las frías predicciones habituales.
- En particular, el ciclo absorbió la asombrosa cantidad de 732 mil millones de dólares, una cantidad mayor que la de sus progenitores combinados: ¡una hazaña bellísima! 🎉
Con su reciente recesión, Bitcoin revivió esta desgastada narrativa de un inminente invierno criptográfico. La sílfide ha perdido aproximadamente un 18% de su valor en estos meses, lo que ha generado especulaciones de que podríamos estar entrando en otra franja helada.
Se observó una escena de notable peculiaridad cuando las acciones de American Bitcoin Corp., esa entidad afirmativa, se desplomaron alrededor del 40% bajo un volumen peculiarmente voraz, seguido de un breve temblor en Hut 8, su hermano accionista mayoritario. Otras monedas digitales inspiradas por Trump también se desplomaron, susurrando elocuentemente un rumor más amplio de otra helada recesión.
Sin embargo, contrariamente a lo que se dice, la estructura del mercado lo refuta con silenciosa dignidad.
En un discurso escrito por Glassnode en colaboración con Fasanara Digital, se señala que Bitcoin ha acumulado más de 732.000 millones de dólares en capital preparado desde su punto más bajo en 2022.
Este ciclo ha acumulado mayores entradas que los ciclos anteriores combinados, elevando el tope realizado a aproximadamente 1,1 billones de dólares, mientras que el precio al contado, con la elegante elegancia de una debutante en su baile, aumentó de 16.000 dólares a 126.000 dólares en su cenit. El capital realizado suele ser un presagio de inviernos inminentes, pero no se contrae en la actualidad.
La volatilidad ofrece su propia historia.
La recatada volatilidad observada en un año de Bitcoin cayó elegantemente del 84% a un suave 43%, resonando con una liquidez más profunda y una mayor participación de los entusiastas de los ETF, junto con los derivados con margen de efectivo. Los inviernos comienzan con una creciente volatilidad y una disminución de la liquidez, no con tal disminución. Si la historia es nuestro collie, este ciclo se distingue por la creciente popularidad de las estratagemas de sobrescritura de llamadas dentro de las opciones BTC e IBIT, lo que ha suavizado la volatilidad de una manera que las antiguas relaciones spot-vol resultan pintorescas.
La actividad de los ETF también contradice audazmente las predicciones del invierno. El informe señala que los ETF al contado albergan eminentemente alrededor de 1,36 millones de BTC (casi el 6,9% del suministro circulante) y han contribuido alrededor del 5,2% de las entradas netas desde su inicio. Durante los inviernos auténticos, estos flujos tienden a retroceder y languidecer, especialmente cuando aquellos con expectativas a largo plazo se deshacen de forma conjunta y sincrónica. Estas condiciones hoy no se encuentran en ninguna parte.
El desempeño en todo el sector no refleja el aire frío de los inviernos pasados. El ETF CoinShares Bitcoin Mining (WGMI) ha florecido más del 35% durante el intervalo en el que BTC experimentó su caída. En inviernos anteriores, los mineros fueron los presagios del colapso a medida que el precio del hachís disminuía. El cisma actual sugiere que la fragilidad de los mineros no es generalizada ni emblemática del sector, sino que más bien alberga idiosincrasias, como el episodio estadounidense del Bitcoin, que no deberían confundirse con tendencias más amplias.
El reciente descenso parece más parecido a un capricho de mitad de ciclo presentado por Glassnode, no a una reversión.
Con un historial de caídas similares en 2017, 2020 y 2023 durante períodos de poda de apalancamiento o contracción macroeconómica, Bitcoin históricamente los precede con períodos de mayores altitudes posteriores al ajuste. El evento de desalineación de octubre de 2022 citado recuerda este patrón recurrente. El interés abierto se desplomó, la liquidez absorbió los tónicos carmesí de las ventas expeditas: un reinicio cíclico en lugar de un cese.
Audazmente, Bitcoin se acerca más a su cenit anual de alrededor de 124.000 dólares que a su nadir cerca de 76.000 dólares. Siempre en los inviernos pasados, el entorno gravitaba incesantemente hacia la base de la cordillera, a medida que los poseedores experimentados transformaban su comportamiento. Este entorno guarda escasa semejanza con aquel entorno histórico.
Las tempestades a corto plazo en las acciones pueden generar titulares vívidos, pero las filigranas estructurales que definen los ciclos cuentan una narrativa más sutil.
Como sugiere Glassnode, con una ilustre capitalización tenaz en su majestuosidad, una incesante demanda de ETF y una volatilidad en suave descenso, somos testigos de una consolidación tras un ciclo de entrada de capital trascendental, lejos del debut invernal que podríamos anticipar. 🌞
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2025-12-03 09:39