BitGo IPO: $ 4.2B en ingresos H1, pero ¿el gigante criptográfico realmente está ganando?

Finanzas

Qué saber:

Bitgo, el autoproclamado custodio criptográfico, finalmente ha presentado su S-1 ante la SEC. Quieren enumerar sus acciones de Clase A en el NYSE bajo el ticker Btgo. Un poco ambicioso, ¿no te parece?
¿Ganancia? No tanto. Los ingresos netos de la compañía para la primera mitad de 2025 cayeron a $ 12.6 millones de $ 30.9 millones más impresionantes hace un año. Ups.
Pero bueno, Bitgo maneja la friolera de $ 90 mil millones en criptografía. Lástima que la mayor parte son solo cinco monedas. Hable sobre poner todos sus huevos en una canasta.

Ah, Bitgo, el gran guardián de tus riquezas digitales. Ha presentado su primera declaración pública de registro S-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Ya sabes, solo un pequeño papeleo ligero para enumerar sus acciones de Clase A en la Bolsa de Nueva York bajo el ticker Btgo. En general, cosas de IPO bastante típicas. Solo unos pocos cientos de millones de dólares en juego, no es gran cosa.

Aquí hay un hecho divertido: Bitgo trajo $ 4.19 mil millones en ingresos en la primera mitad de 2025. No está mal, ¿verdad? Es casi cuatro veces lo que atrajeron durante el mismo período del año pasado. Entonces, todo está bien, ¿verdad? Bueno, sobre eso. La rentabilidad es, digamos, un poco más delicada. Su ingreso neto cayó a $ 12.6 millones de $ 30.9 millones el año pasado. Supongo que alguien necesita una nueva calculadora, ¿eh?

En caso de que se pregunte sobre su desempeño histórico, el año pasado Bitgo registró $ 3.08 mil millones en ingresos y $ 156.6 millones en ingresos netos. Y no olvidemos que $ 54.1 millones de fragmentos de eso fue para accionistas comunes. Entonces, ya sabes, nada de qué llorar si tienes un pedazo de ese stock.

Ah, y en caso de que no lo supieras, Bitgo tiene su sede en Palo Alto. Fundada en 2013, construyeron su reputación al ofrecer billeteras de almacenamiento en frío y multis firma a los fondos, intercambios y bancos de cobertura de niños grandes. Hoy, administran un casual de $ 90 mil millones en criptomonedas en 1.14 millones de usuarios. Impresionante, ¿verdad? O tal vez un poco demasiado concentrado en cinco activos digitales: Bitcoin, Sui, Solana, XRP y Ethereum. De hecho, más del 80% de sus activos están atados en esos cinco. ¿Diversificación? ¿Qué es eso?

Según la presentación, “el valor de la mayoría de nuestro AOP se ha concentrado, y continúa concentrado en algunos activos digitales en poder de nuestros clientes, incluidos Bitcoin, Sui, Solana, XRP y Ethereum, que constituyen 48.5%, 20.1%, 5.7%, 3.9%y 3.0%de nuestros AOP [asignaciones en la plataforma] a partir del 30 de junio, 2025, respectivamente”. Sí, buena suerte con eso.

Ah, y aquí está la cereza en la parte superior: el S-1 revela una estructura de compartir de doble clase. El CEO Mike Belshe-porque, por supuesto, él es el que tiene todos los 15 votos por acción de Clase B, mientras que los campesinos pobres que poseen las acciones de Clase A solo obtienen uno. ¡Buena manera de mantener el control después de la OPI, Mike! Bitgo, por lo tanto, seguirá siendo una “empresa controlada” bajo las reglas de NYSE. Es casi como una monarquía criptográfica.

Entonces, ¿qué planea hacer Bitgo con todo ese efectivo de OPO? Según ellos, se trata de financiar el desarrollo de la tecnología, adquisiciones y el uso de la compensación basada en TI. Ah, sí, ¿quién no ama un poco de efectivo extra para los ejecutivos? Sin mencionar aumentar su visibilidad y flexibilidad financiera. Porque nada dice estabilidad como la criptografía en manos de algunas personas seleccionadas.

Así que ahí lo tienes. Bitgo sigue los pasos de otros grandes tiros criptográficos como Circle, Gemini y la empresa matriz de Coindesk Bullish para hacerse público. La pregunta es, ¿le importará realmente al público? Solo el tiempo lo dirá.

2025-09-20 18:12