En lo que solo se puede describir como una montaña rusa financiera operada por financiadores de cobertura agregados con cafeína y un GPS con “bitcoin” establecido permanentemente como destino, la estrategia ha inundado una vez más el mercado con acciones de acciones para comprar más bitcoin, naturalmente.
Cuando la política cambia más rápido que la promesa de un político
El 18 de agosto, la estrategia aparentemente analizó el vacío económico y pensó: “¿Sabes lo que necesita esta empresa? Una nueva política de capital”. En cuestión de días, pasó de emitir cero dólares en acciones frescas en el tercero, a lanzar alrededor de $ 18 millones en el décimo, a quemar casualmente por $ 51 millones por el decimoséptimo que alguien se da cuenta de que su refrigerador está vacío a las 2 a.m. y decide ordenar comestibles por un mes. Luego llegó el gran final: casi $ 360 millones recaudados durante una sola semana después de que eliminaron una promesa clave sobre no diluir el valor de los accionistas. Los críticos no se divierten.
Estrategia se queda sin Steam?
Antes del 18 de agosto, casi ningún dinero nuevo entró en $ MSTR:
3 de agosto: $ 0
10 de agosto: ~ $ 18M
17 de agosto: ~ $ 51MPero después de que dejaron caer la promesa “Sin dilución por debajo de 2.5x MNAV”, se recaudaron $ 359 millones emitiendo nuevas acciones (ver Tweet a continuación).
Política cambiada …
– Maartunn (@ja_maartun) 26 de agosto de 2025
El sistema ahora vincula las ventas de acciones al valor del activo neto del mercado (MNAV), que esencialmente compara el precio de la acción con su respaldo de bitcoin. Si las acciones se operan a más de cuatro veces MNAV, mire los flujos de acciones por debajo de la franca como confeti hacia las compras de Bitcoin. Entre 2.5 y 4 veces, gotearán con más cautela, como camareros en un costoso restaurante que verifica si realmente quieres ese queso extra. ¿Y menos de 2.5? Las ventas de acciones se destinan a la deuda o los dividendos. Si cae bajo 1X MNAV, la estrategia puede incluso pedir prestado efectivo para comprar las acciones de las polvorientas del libro de jugadas de maniobras corporativas desesperadas.
Esto está muy lejos de la antigua promesa de nunca vender acciones para Bitcoin si MNAV sumergido por debajo de 2.5 Críticos está dando vueltas como buitres en torno a una comida de una aerolínea de descuento.
La resaca de mil millones de dólares
La presentación de la SEC de la firma revela que $ 310 millones de esos dólares dulces y dulces provienen de las ventas de acciones comunes en el mercado a un precio promedio de $ 354 por pop, con otros $ 47 millones arrastrados a través de acciones preferidas. En total, obtuvieron $ 357 millones, que luego usaron para comprar 3,081 bitcoins como un acaparador de frijoles durante una pandemia. Su alijo de bitcoin ahora totaliza un fuerte 632,457 BTC, o un poco más del 3% de todo el bitcoin que actualmente flota en todo el mundo. Su objetivo declarado es un millón de monedas, lo que las convertiría en el Michael Jackson de las carteras de Crypto. Actualmente están alrededor del 60% del camino allí.
Dilución Dilema: ¿Alguien pensará en los accionistas?
Los inversores ya náuseas de las fluctuaciones de acciones tienen razones para agarrar sus perlas. Cada emisión de acciones aumenta el número de manos que alcanzan el mismo frasco de galletas Bitcoin. Y cuando las acciones cotizan por debajo de 2.5x MNAV, es como entregar chocolates a una multitud en crecimiento sin hornear un pastel más grande. El respaldo de bitcoin por acción se evapora más rápido que un charco en julio.
Informa la deuda actual de PEG Strategy en alrededor del 20% de su valor de activo neto de Bitcoin, con espacio para impulsarla hasta el 30%. Entonces, sí, tienen un poco de margen de maniobra prestado. Pero elegir emitir capital, mientras que MNAV es bajo, sigue siendo como intercambiar su guitarra vintage por bocadillos cuando claramente tiene hambre, debilita la propuesta de valor a largo plazo y deja a todos preguntándose si alguien debería haber ordenado pizza.
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2025-08-28 18:51