Candentes amortizaciones de agosto: los grandes medios ya no pueden esconderse de las decisiones difíciles sobre las valoraciones del cable

Al leer este artículo, me trajeron recuerdos de mi tiempo en la revista Broadcasting & Cable, que parecía una presencia eterna en la industria de la radio y la televisión. Parece agridulce ver cómo un elemento básico de nuestra comunidad se desvanece después de más de 90 años.

Como alguien que ha crecido en el mágico mundo de la televisión, puedo decir con seguridad que la semana pasada ha sido nada menos que monumental para la industria. Si bien puede que no haya atraído tanta atención como el alunizaje o los finales de «MASH» y «Survivor Season 1», ocupa un lugar importante en mi corazón y en los recuerdos colectivos de muchos entusiastas de la televisión como yo. Los acontecimientos que se desarrollaron durante esta semana sin duda dejarán un impacto duradero en la forma en que consumimos y percibimos la televisión, marcando otro hito en su historia en constante evolución.

Como ávido observador, es innegable que los recientes informes de ganancias de los principales conglomerados de entretenimiento han pintado un panorama claro: un desafío gigante e inevitable en forma de disminución de los ingresos de los canales de cable tradicionales ha estado acechando en sus estados financieros durante bastante tiempo. Parece que las valoraciones tradicionalmente asignadas a estos canales ahora deben reducirse sustancialmente, quizás incluso en dos dígitos.

Como alguien que ha pasado años trabajando en la industria de los medios, no puedo evitar sentir una sensación de déjà vu al ver estas amortizaciones masivas de Warner Bros. Discovery, Paramount Global y AMC Networks. Parece que fue ayer cuando el auge de la televisión por cable estaba en su apogeo y todas las cadenas parecían estar sacando provecho de acuerdos lucrativos con los anunciantes.

La cancelación de 9.100 millones de dólares por parte de WBD no implica que sus medios sufrieran pérdidas masivas durante el trimestre de marzo a junio. Más bien, es un ajuste realizado para hacer coincidir las ganancias proyectadas en el pasado con las ganancias reales. El potencial de ingresos de estos canales ha disminuido significativamente a lo largo de los años, lo que ha provocado que esta cancelación reduzca las expectativas. Es una píldora difícil de tragar para los ejecutivos, ya que significa reconocer el fracaso. Sin embargo, reduce la presión para respaldar artificialmente activos en dificultades o engañar a los inversores sobre el corte de cables, lo que de hecho es un problema importante. Cuando los clientes cancelan servicios de video tradicionales como Comcast o Charter, esto afecta directamente a Hollywood porque los MVPD pagan a los propietarios de canales según la cantidad de suscriptores. Con menos suscriptores de cable en general, esto resulta en tarifas de afiliación más bajas para todos.

Esencialmente, los gigantes de los medios heredados como Paramount Global necesitan adaptarse a la realidad. No es razonable seguir transmitiendo programas como «Ridiculousness» repetidamente en MTV y anticipar que los proveedores de cable como Comcast, Charter, DirecTV, YouTube TV, etc., continuarán pagando las mismas tarifas altas que antes cuando MTV estaba en su apogeo con éxito. Series originales como “The Osbournes” y “The Real World”.

La disminución de las valoraciones tiene una influencia sustancial en varios aspectos de las operaciones de la empresa. Afecta el precio de las acciones de la empresa y el valor total de mercado, afecta la capacidad de endeudamiento, la solvencia crediticia y las tasas de interés asociadas de la empresa, y puede limitar o dar forma a las aspiraciones de fusiones y adquisiciones de la empresa.

Como fanático del contenido de Disney desde hace mucho tiempo y alguien que ha seguido de cerca la evolución de la compañía a lo largo de los años, me siento profundamente intrigado por el informe financiero de esta semana del gigante de los medios. Habiendo presenciado la tumultuosa partida de Bob Chapek y el regreso de Bob Iger como director ejecutivo, no puedo evitar sentir una sensación de nostalgia mezclada con anticipación por lo que se avecina.

A pesar de que las pérdidas de transmisión se redujeron a $19 millones durante el trimestre y el éxito renovado en la taquilla con películas como «Deadpool and Wolverine» e «Inside Out 2», Iger recibió preguntas difíciles de Wall Street sobre la disminución de la actividad en sus parques temáticos. La solidez del segmento de Experiencias de Disney ha sido fundamental para impulsar el desempeño financiero de Disney en los últimos trimestres. La naturaleza aprensiva de las preguntas de los analistas durante la conferencia telefónica sobre resultados subrayó sus preocupaciones sobre la demanda futura de las ofertas de Disney. Aunque el streaming se está expandiendo, no lo está lo suficientemente rápido como para compensar la disminución de ingresos de los canales de cable tradicionales como ESPN y Disney Channel que alguna vez parecieron ser una fuente de ingresos.

La tan esperada segunda consecuencia de los ajustes financieros en los activos lineales de WBD y Paramount ha llegado, luego de un cambio significativo en la industria del streaming que ocurrió hace dos años. Este cambio fue provocado por la desaceleración de la tasa de crecimiento de Netflix, que se hizo evidente en abril de 2022. Cuando Netflix pareció estabilizarse en aproximadamente 230-250 millones de suscriptores globales, empresas como Disney, WBD, Paramount y Comcast se vieron obligadas por las fuerzas del mercado a reducir su Planes ambiciosos para adquirir más de 500 millones de clientes de pago en todo el mundo.

Como entusiasta del cine que revisa el estado actual de Hollywood, está claro que los días de gloria del rápido crecimiento de las tarifas de publicidad y afiliados ya no están en el horizonte debido a los recortes de cable. Esta realidad quedó claramente ilustrada por el anuncio de amortizaciones por parte de Paramount, acompañado por la desafortunada noticia de que aproximadamente 2.000 empleados en Estados Unidos, o el 15% de su fuerza laboral, serán despedidos. Parece que Paramount ya no puede soportar gastos generales tan grandes para activos que se parecen más a cubitos de hielo derritiéndose: rentables ahora, pero menguantes en lugar de expandirse.

Como apasionado del cine, he seguido de cerca las turbulentas aguas del sector de la televisión de pago. La incesante ola de noticias desfavorables no ha hecho más que intensificarse debido al hecho de que las fusiones y adquisiciones (M&A) no son necesariamente la solución rápida que esperábamos. Se suponía que la unión de WarnerMedia y Discovery en 2022, una medida audaz en ese momento, fortalecería a ambas compañías en tiempos difíciles al expandir su participación en el mercado de cable en lugar de contraerla. Sin embargo, después de ocho trimestres consecutivos de caídas publicitarias de dos dígitos dentro del grupo combinado de cable WBD, como señaló esta semana Robert Fishman de MoffettNathanson, el optimismo sobre un cambio sustancial ha disminuido. Como lo expresó Fishman en su nota reciente, luego de las débiles ganancias del segundo trimestre que enviaron el precio de las acciones de WBD a un mínimo histórico, «El entusiasmo entre los anunciantes por invertir en redes de cable lineal fuera de los deportes (y, en menor medida, en las noticias) ha aumentado significativamente «Disminuye a medida que los espectadores abandonan el ecosistema de visualización tradicional y las alternativas digitales se vuelven más avanzadas y generalizadas».

Tras la expiración del tiempo para que Paramount Global expandiera su plataforma Paramount+ como alternativa a la caída de las suscripciones de cable, la compañía decidió aceptar la oferta de adquisición de Skydance Media. Esta semana, se anunciaron algunos despidos en anticipación al acuerdo con Skydance, que se espera que finalice el próximo año. Incluso sin esta fusión, Paramount probablemente habría necesitado reducir personal debido a recortes presupuestarios para canales que históricamente han requerido una cantidad significativa de mano de obra para operar.

El panorama cambiante de la industria de la televisión de pago quedó subrayado con el anuncio de que la revista Broadcasting & Cable, una publicación semanal de negocios que existe desde hace más de 90 años, dejará de operar por completo. Para quienes trabajaron con la revista durante su mandato de 1995 a 1997, incluyéndome a mí, es un momento agridulce. El cierre de este recurso industrial de larga data provocó una ola de nostalgia entre muchos miembros de la comunidad unida. No era raro que las personas encontraran su primer trabajo en televisión escaneando los listados en las últimas páginas de B&C.

No fue difícil prever el cambio drástico que se avecinaba para el cable, como habíamos predicho hace cuatro años con nuestro artículo de portada «RIP Cable TV» en junio de 2020. Sin embargo, cuando nos fijamos en las cifras concretas y las finanzas, parece una tiempo de luto por una industria que alguna vez fue un gran orgullo.

Durante estos períodos turbulentos en los medios, hay una gran cantidad de conocimientos que recoger. En la década de 1990 y principios de la de 2000, la industria del cable era percibida como imbatible y encabezaba la transformación multicanal directamente en los hogares estadounidenses. Mientras trabajaba en B&C, el sector de la radiodifusión tradicional a menudo se consideraba obsoleto y destinado a ser completamente reemplazado por el cable. En términos más simples, la televisión por cable se consideraba el futuro, mientras que la radiodifusión parecía un dinosaurio en camino a la extinción.

En aproximadamente tres décadas, cadenas como ABC, CBS, NBC y Fox se han mantenido sólidas en comparación con TNT, USA Network y otros canales de cable básico que alguna vez fueron destacados. Un factor importante que contribuye a su longevidad es la adquisición de costosos derechos deportivos, lo que los mantiene competitivos. Sin embargo, otro elemento crucial que garantiza su supervivencia es la ventaja duradera del modelo de red de radiodifusión. Este modelo, similar a la era de William Paley y David Sarnoff, se basa en una asociación entre redes y afiliados locales en todo el país. Estas estaciones locales transmiten noticias y programación locales durante el día y realizan la transición a programas proporcionados por la red durante la noche. Como resultado, ABC, CBS, Fox y NBC se pueden ver gratis en la mayor parte del país con un televisor y una antena digital, gracias a sus numerosas estaciones afiliadas distribuidas en los 210 mercados televisivos de EE. UU., según las mediciones. por Nielsen.

En los últimos tiempos, el significativo giro de 180 grados en la industria del cable sirve como una lección útil sobre cómo los mercados están en constante evolución. La estabilidad es rara; el cambio es inevitable.

En 2016, la adquisición de Time Warner por parte de AT&T hizo que TNT y CNN, parte de la división Turner, fueran muy valoradas en comparación con HBO en ese momento. Sin embargo, los canales de cable, especialmente los que ofrecen entretenimiento general, eventualmente fueron reemplazables por servicios de streaming a medida que los consumidores se acostumbraron a la tecnología y al contenido bajo demanda. Por otro lado, la estructura de la red de transmisión local-nacional, con su amplio alcance y especificidad regional, es más difícil de replicar. Este incidente sirve como recordatorio de qué factores contribuyen a la longevidad y el valor duradero.

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2024-08-10 03:17