El CIO de Bitwise, Matt Hougan, dice que es posible que las criptomonedas hayan entrado en una nueva era estructural y sostiene que Coinbase es el catalizador. En un memorando del 11 de noviembre titulado “La próxima gran disrupción de las criptomonedas”, Hougan escribe que “vistió un vistazo del futuro esta semana”, identificando una cuarta gran disrupción impulsada por las criptomonedas: la formación de capital. 🧠💸
Hougan enmarca el desarrollo dentro de su metatesis de larga data de que las criptomonedas “van a reinventar los aspectos fundamentales de las finanzas”. Destaca a Bitcoin como “reinventar el oro”, las monedas estables como “reinventar los dólares” y la tokenización como “reinventar el comercio y la liquidación”. Destaca que las criptomonedas permanecen al principio de cada ciclo, pero dice que el final ya es visible: “Espero que eventualmente la mayoría de los activos sean tokenizados, la mayoría de los dólares se moverán sobre los rieles de las monedas estables y bitcoin será tan ampliamente aceptado como el oro”. 🪙✨
Lo que cambió esta semana, sostiene, es el surgimiento de un modelo ICO viable e institucionalizado. “Agregamos una cuarta categoría: formación de capital”, escribe Hougan. “Creo que será un tema definitorio de las criptomonedas en 2026”. 📅🚀
Para defender ese argumento, Hougan revisa el mercado tradicional de IPO, uno que describe como “esclerótico y muy sesgado en contra de los inversores individuales”. Las instituciones financian a los capitalistas de riesgo, los capitalistas de riesgo financian a las mejores nuevas empresas, las nuevas empresas permanecen privadas durante años y el comercio minorista se queda con las sobras al final. “El comercio minorista sólo participa al final del viaje”, escribe, en un sistema agobiado por “regulaciones aparentemente infinitas”. 🐢⚖️
Un giro en la trama criptográfica: Coinbase revive las ICO
Crypto intentó romper este patrón una vez antes. “Fue, seamos honestos, un completo desastre”, dice sobre el auge de las ICO de 2017-2018. “La gran mayoría de las ICO resultaron ser estafas”. Sin barreras de seguridad, “los charlatanes recaudaron miles de millones del público desprevenido”, lo que finalmente obligó a la SEC a intervenir. “Su represión masiva en 2018 destruyó la tendencia de las ICO y llevó a las criptomonedas a un profundo mercado bajista”. 🐻💤
Pero Hougan insiste en que el fracaso enmascaró una verdad subyacente. “A pesar de lo malas que fueron las ICO, demostraron algo interesante: las criptomonedas podrían usarse para recaudar capital rápidamente para nuevos proyectos”. Las ICO mostraron un modelo que era “de menor costo, más rápido y más igualitario” que las IPO, incluso si la ejecución fue fatalmente defectuosa. 🧩💥
La diferencia hoy, sostiene, es la intención regulatoria y la arquitectura institucional. Hougan destaca al presidente de la SEC, Paul Atkins, ex copresidente de Token Alliance y miembro de la junta directiva de Securitize, como una fuerza impulsora detrás de las nuevas ideas. En julio, Atkins pidió “nuevas regulaciones y puertos seguros que permitan que se realicen ICO de alta calidad”. Según Hougan, Atkins argumentó que “si podemos arreglar lo que salió mal con las ICO 1.0, podríamos ver un auge en la formación de nuevo capital, todo liderado por las criptomonedas”. 🧠⚖️
Ese es el telón de fondo del movimiento de Coinbase. “El lunes, Coinbase dio el primer gran paso para hacer esto realidad”, escribe Hougan. Coinbase presentó una nueva plataforma que lanzará una venta de tokens “completamente examinada” por mes, con divulgaciones obligatorias del equipo, bloqueos obligatorios para los iniciados y un proceso de selección estandarizado. “En resumen”, dice Hougan, “a través de la autorregulación, su objetivo es solucionar muchos de los problemas que surgieron en la era de las ICO de 2017-2018”. 🤝🔍
Es explícito acerca de hacia dónde cree que va esto: “Apuesto a que veremos media docena o más ICO de miles de millones de dólares a través de plataformas como Coinbase en 2026”. Aunque todavía es pequeño en comparación con el mercado tradicional de IPO (176 IPO en Estados Unidos recaudaron 33 mil millones de dólares en 2024), Hougan sostiene que incluso un puñado de ICO exitosas constituiría un punto estructural: “Los empresarios pueden obtener capital directamente de los inversores, a menudo en mejores condiciones que en el mercado tradicional de IPO”. 💸📈
En el lado de la inversión, Hougan señala primero a la propia Coinbase. “La inversión obvia está en Coinbase”, escribe, describiendo a la compañía no solo como una corredora sino como un gigante de infraestructura financiera de múltiples carriles: “No es solo el Charles Schwab de Crypto; es Charles Schwab + Goldman Sachs + NYSE +…” 🏦💼
También ve ventajas para los ecosistemas de capa base: “Un mercado de ICO saludable será un buen augurio para las cadenas de bloques programables más grandes, como Ethereum y Solana”. 🧩⚡
Sin embargo, la tesis más amplia es a nivel de índice. “Un renacimiento de las ICO”, escribe, “es otra prueba importante para las criptomonedas en su conjunto”. La narrativa de las criptomonedas se fortaleció a medida que maduraron las monedas estables y la tokenización; miles de millones recaudados a través de ICO verificadas lo fortalecerían aún más. Su consejo: “No intentes elegir el caballo; apuesta por la carrera”. 🏁🎲
En el momento de esta publicación, la capitalización total del mercado de cifrado ascendía a 3,42 billones de dólares. 💰🌌
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2025-11-14 10:15