He aquí, el camino de Bitcoin, según lo percibido por el sagaz Bruce Florian-Funder de la compañía de autocustody de bitcoin Schwarzberg, y un escriba de reputas no pequeñas reputas en medio del clamor de los libros de pedidos criptográficos, sino profundamente dentro de los corredores laberínticos de los mercados monetarios estadounidenses. Allí, un grupo de exceso de efectivo, como un viajero cansado, finalmente ha llegado a su fin. En un hilo sobre x, Florian dobla la instalación de repo inverso (PVP) de la Reserva Federal (PVP) como el “Pot de excedente”, ese motor tranquilo que, durante dos años, alimentó la danza febril de los precios de los activos. Ahora, con esta olla vacía, advierte, los mercados sentirán el peso inquebrantable de la liquidez apretada, un destino tan inevitable como el sol poniente.
Por qué esto significa dolor para bitcoin
Florian, siempre el filósofo de las finanzas, marca el punto de inflexión: “La instalación de repositorio inversa (PVP) está en su punto más bajo en cuatro años”. Luego desentraña la mecánica, ya que uno podría diseccionar una novela rusa. Durante el caos de la pandemia, “se imprimió tanto dinero … había menos activos que el exceso de efectivo” y, por lo tanto, los bancos y los fondos de dinero “lo estacionaron con la Fed en el RRP. Intereses seguros y ganadores”, como un niño agarrando un juguete en la oscuridad. A medida que esta piscina drenaba, no desapareció, “se bombeó continuamente al mercado en los últimos años. Principalmente en los bonos del gobierno”. En su contabilidad, “alrededor de $ 2 billones en exceso de liquidez de 2020/21 fluyeron al mercado en los últimos 24 meses”, manteniendo a flote las valoraciones, como un barco en una tormenta, a pesar de las tasas de políticas más altas y la indiferencia fingida de la Fed.
La metáfora que emplea es deliberada y evocadora: “Es como un petrolero que viaja a toda velocidad. Incluso si apaga el motor, continuará a la deriva durante muchos kilómetros, únicamente debido a la velocidad que ha acumulado”. Para Florian, ese efecto rezagado de la liquidez pasada es el final. “Ahora la propulsión se ha ido. La olla excedente está vacía y el petrolero se detiene”. Una parábola adecuada, si se podría llamar así, para el estado actual de las cosas.
Él vincula este giro mecánico con el calendario de suministro inminente: “Todavía hay billones en los bonos del gobierno que deben comprarse en los próximos meses y años”. Con el RRP ya no actúa como comprador de First Resort, “sentiremos la peor parte de la liquidez reducida desde 2022”. Un pronóstico sombrío, de hecho, para aquellos que se atreven a apostar en los caprichos del mercado.
El mensaje de activo cruzado a corto plazo es inequívoco. “Esto es malo para acciones, bonos y bitcoin a corto plazo”, escribe, y agrega que “las acciones y el bitcoin pueden permitirse respuestas cortas … los bonos no pueden”. La restricción, en su opinión, es estructural: “El mercado de bonos de los Estados Unidos es el mercado más importante del mundo”. Si el RRP no está allí para absorber efectivo y reciclarlo en bonos del Tesoro, “los rendimientos de los bonos continuarán aumentando para atraer a los inversores”. Una cruel ironía, que el sistema diseñado para estabilizarse ahora debería exacerbar el caos.
Advierte esa dinámica, choca con límites políticos y macro: “Las tasas de interés ya son demasiado altas para la administración actual”. Su caso base es que el banco central finalmente tiene que intervenir: “La Fed probablemente intervendrá y rescatará el mercado de bonos al proporcionar una nueva liquidez”. El camino desde aquí está “poco claro … a corto plazo”, pero los contornos de la presión están, en su narración, establecidos por la fontanería. Una historia tan antigua como el tiempo, pero siempre nueva.
Florian enfatiza repetidamente que cualquier turbulencia no debe leerse mal como una falla nativa de bitcoin. “La agitación proviene una vez más del sistema Fiat, no de Bitcoin. Bitcoin simplemente refleja este desarrollo con su volatilidad”. Ese encuadre coloca a Bitcoin aguas abajo de liquidez en dólares en lugar de en oposición a él, una curiosa danza de sombras y luz.
El mercado, advierte, “hará todo lo posible para sacarlo de su posición”. Su consejo para el posicionamiento es psicológico tanto como financiero: “Si sabe lo que posee, puede mantenerse relajado”. La tesis a largo plazo permanece intacta en su mente: “Recuerde hacia dónde se dirige Bitcoin como un almacén de valor ideal”, pero navegar por la siguiente fase requiere disciplina del horizonte: “Porque si mantienes tus ojos en el horizonte, no te quedarás mareado”. Una lección tan atemporal como las mareas.
En el momento de la publicación, BTC cotizó a $ 113,736, un número que, en el gran esquema de las cosas, es tan significativo como un susurro en una tempestad.
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2025-08-21 13:20