El dominio del dólar: un vals vacilante de riqueza y miseria 🕺💸

En el gran salón de baile de las finanzas globales, el dólar estadounidense ha estado dando vueltas como un aristócrata borracho, y su dominio sube y baja en ciclos más erráticos que los giros argumentales de una novela de Waugh. Un artículo reciente de la Reserva Federal, escrito por académicos con más gráficos que encanto, revela que el papel del dólar en los mercados de bonos ha sido un asunto ondulatorio, ni una marcha triunfante ni una retirada digna. 🌊📉

Utilizando los polvorientos archivos del Banco de Pagos Internacionales (BPI), estos intrépidos economistas identificaron tres “olas de dolarización” desde los oscilantes años 60. Aparentemente, las tendencias monetarias son tan cíclicas como los dobladillos, aunque mucho menos halagadoras. “No encontramos ninguna tendencia monótona”, afirma el periódico con la emoción de un paño de cocina húmedo. En cambio, la acción del dólar se balancea como el corcho de una copa de champán: burbujeante pero, en última instancia, olvidable. 🥂💹

En la ola más reciente, posterior a 2008, el dólar recuperó su cuota de mercado en la emisión internacional de bonos, de forma muy parecida a como una mujer de la alta sociedad recupera su equilibrio después de un escándalo. Casi volvió a los días felices previos al breve momento de sol del euro a principios de la década de 2000. Ah, el euro, una moneda con todo el poder de permanencia del matrimonio de un protagonista de Waugh. 💍🇪🇺

Los mercados emergentes, esos perennes alhelíes de las finanzas, todavía se aferran al dólar como una debutante con su primera pareja de baile. Alrededor del 80% de sus bonos internacionales están denominados en dólares, mientras que el renminbi de China, a pesar de su ofensiva de encanto que lleva una década, sigue siendo el primo incómodo de la fiesta. “La primacía del dólar es indiscutible”, suspira el informe, aunque uno sospecha que es menos una corona y más una camisa de fuerza. 👑🧩

Stablecoins: los nuevos favoritos de la deuda 🎭💰

Mientras tanto, en el circo criptográfico, las monedas estables han crecido más rápido que el desdén de un personaje de Waugh por la modernidad. El mercado se disparó a 309.600 millones de dólares, con el USDT de Tether y el USDC de Circle acaparando la atención como un par de miembros de la alta sociedad demasiado vestidos. Juntos, representan el 85% del suministro de monedas estables: aproximadamente 264 mil millones de dólares. Casi se puede oír el tintineo de las copas de champán digitales. 🥂🌐

Estos emisores de monedas estables se han convertido en los nuevos ricos de la deuda pública estadounidense, adquiriendo bonos del Tesoro como si estuvieran pasando de moda. Tether, en su informe del segundo trimestre de 2025, se jactó de tener más de 127 mil millones de dólares en bonos del Tesoro, suficiente para hacer sonrojar incluso al aristócrata más hastiado. Circle, para no quedarse atrás, respaldó su USDC con 49.700 millones de dólares en repos inversos a un día y 18.500 millones de dólares en bonos del Tesoro a corto plazo. Uno se pregunta si ya habrán empezado a asistir a las fiestas en el jardín de la Casa Blanca. 🏛️🎟️

El gobierno de Estados Unidos, siempre astuto anfitrión, ve las monedas estables como una forma de reforzar el reinado global del dólar. La legislación se está presentando como canapés en una velada, para disgusto de Europa. El ministro de Finanzas de Italia, Giancarlo Giorgetti, advirtió que estas políticas representan una amenaza mayor para el euro que una sala llena de personajes de Waugh armados con ingenio y whisky. 🥃🇮🇹

Para no quedarse atrás, un consorcio de bancos europeos planea lanzar una moneda estable vinculada al euro en 2026. Uno sólo puede imaginar el drama: ¿será un debut triunfal o un fracaso más espectacular que el clímax de una novela de Waugh? Sólo el tiempo (y los despiadados mercados) lo dirán. 🎭🤹‍♂️

2025-12-19 00:58