Mercados
Qué saber:
- La caída del mercado del 10 de octubre ha convertido casi mil millones de dólares en operaciones del bucle sUSDe de DeFi en tema de temor existencial. 😩
- Los rendimientos de estas estrategias son ahora tan tentadores como un bollo negativo empapado y apenas merecen una mirada. 🍞
- Comerciantes, estén atentos al diferencial entre el APY de préstamo de Aave y el rendimiento de sUSDe (y tal vez un cubo de palomitas de maíz). 🍿
Tras la infame caída del mercado del 10 de octubre, un día mejor recordado por su teatralidad, Sentora Research ha identificado una trama secundaria bastante poco atractiva: casi mil millones de dólares en posiciones DeFi que involucran el USDe (sUSDe) apostado de Ethena ahora asoman como un sombrero malo en una fiesta en el jardín. 🎩💥
Desde dicha caída, los mercados de DeFi han caído en una caída, con las tasas cayendo en picado más rápido que la moral en una sala de entusiastas de las criptomonedas sobreendeudados. ¿Rendimiento en el comercio del bucle sUSDe? Una triste trifecta de retornos negativos. sUSDe, la maravilla apostada de Ethena, ha reemplazado el oro generador de rendimiento con un plúmbeo “Ah, ya veo”. 🥶
El bucle
Esta querida estrategia, que consiste en depositar sUSDe en Aave o Pendle para pedir prestado Tether o USDC, se ha convertido menos en un bucle y más en una cuerda floja muy costosa. Tomar prestados los fondos prestados para comprar más sUSDe. Vuelva a depositarlo. Pedir prestado más. Repita hasta que la música se detenga, el champán se convierta en vinagre y la liquidez se evapore como una gota de mercurio. 🎭
El encanto de este ciclo reside enteramente en el “carril positivo”, un eufemismo financiero para “tal vez esto funcione, si entrecierras los ojos lo suficiente”. Pero ahora…
Acarreo negativo
Después del accidente, el acarreo pasó de positivo a “Dios mío, esto no”. Sentora Research observó secamente que en Aave v3 Core, las tasas de préstamo de USDT/USDC ahora están >2.0% por encima de los rendimientos de sUSDe, lo que hace que el comercio sea menos un flujo de ingresos y más una sesión de ganancias que nunca volverán. 🕯️
Mientras los diferenciales permanecen por debajo de cero, estas posiciones en bucle -como un soufflé en un huracán- amenazan con desmoronarse, perdiendo US$1.000 millones en liquidez con el aplomo de un paraguas roto en una tormenta. ¿Ventas forzadas? ¿Desapalancamiento? ¿Un efecto de mercado en cascada? Ah, Shakespeare nunca escribió una tragedia así. 🎭
¿Qué sigue?
Los operadores ahora deben monitorear los diferenciales como un gato observa un punto láser: con partes iguales de obsesión y frustración. Observe el APY del préstamo en Aave frente al rendimiento de sUSDe y esté atento a las tasas de utilización en los grupos USDT/USDC. Demasiado alto, y se corre el riesgo de que los costos de endeudamiento se disparen más rápido que un canario en una mina de carbón. 🐦
¿Y esas posiciones en bucle? Bueno, muchos ahora se tambalean a un 5% de la liquidación. Imagínese un baile de alto riesgo sin música. ¿Estresante? Por supuesto. ¿Emocionante? Sólo si tu idea de diversión es la caída libre fiscal. 🎢
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2025-10-29 07:49