El último “mercado bajista” de Bitcoin, aquel durante el cual la criptomoneda perdió el 25,5% de su valor en semanas desde octubre, ha desencadenado una nueva ola de argumentos sobre si el mercado todavía sigue el patrón cíclico familiar que definió cada movimiento importante desde 2013 hasta 2021. 🐺💸
Según Ki Young Ju, director ejecutivo de CryptoQuant, la respuesta es no, porque el mecanismo que creó esos ciclos limpios para Bitcoin se ha visto eclipsado por algo completamente diferente: una entrada constante de liquidez institucional que se niega a permitir que el mercado se comporte como solía hacerlo antes de todos los ETF y compañías de “tesorería”. 🧠🧙♂️
Para Ju, la caída actual no es un pánico ni un shock macroeconómico, sino un evento de rotación entre los tenedores a largo plazo, del tipo en el que las viejas ballenas se descargan en nuevos compradores que no están aquí para obtener un retorno rápido sino para una ventana de asignación de varios años. 🐟📉
Esta caída se debe simplemente a que los tenedores a largo plazo rotan entre ellos. Los antiguos Bitcoiners están vendiendo a los jugadores de comercio, quienes también se mantendrán a largo plazo.
La razón por la que predije el máximo a principios de este año es que las ballenas OG estaban vendiendo mucho. Pero la estructura del mercado ha cambiado. ETF, MSTR,…
– Ki Young Ju (@ki_young_ju) 17 de noviembre de 2025
Lo ve como OG Bitcoiners vendiendo a jugadores de las finanzas tradicionales, que pueden soportar la volatilidad sin pestañear, por lo que las caídas de precios ya no actúan como reinicios del ciclo sino como fluctuaciones temporales absorbidas por “peces más grandes”. 🦑👑
Nueva “vieja” historia de Bitcoin
Curiosamente, Ju llamó a Bitcoin un tope a principios de este año, lo que ahora explica por las ballenas originales que se deshacen agresivamente. Sin embargo, el mercado se negó a colapsar porque los ETF, el constante ciclo de adquisiciones de Strategy y sus clones, y los nuevos corredores de entrada, siguieron llenando el lado de la demanda de Bitcoin con capital fresco a un ritmo que neutralizó las salidas. 🧲💫
En su opinión, la última caída es la misma historia: la vieja guardia de Bitcoin empuja la oferta hacia una estructura que ya no se resquebraja bajo presión. 🏗️🔥
Los fondos soberanos, los fondos de pensiones, las mesas multiactivos y las tesorerías corporativas están construyendo ahora lo que él llama “canales de liquidez aún mayores”, y mientras estos canales sigan activos, el modelo de ciclo clásico estará muerto. 🚰💀
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2025-11-17 18:34