El precio de Bitcoin se está desplomando y a Arthur Hayes no le importa nada

En su último ensayo de Substack “Snow Forecast” (publicado el 17 de noviembre de 2025, porque aparentemente todos necesitamos saber exactamente qué piensa un genio financiero cada 10 segundos), Arthur Hayes establece la impactante verdad detrás de la caída del precio de Bitcoin desde su máximo histórico de octubre. Y no, no es un ataque repentino de desesperación existencial. Hayes culpa a la escasez de liquidez en dólares, a los flujos falsos impulsados por derivados y al hecho de que Bitcoin, para él, es simplemente la “veleta” de la liquidez fiduciaria global. Cree que cotiza en función de las expectativas futuras de la oferta monetaria, en lugar de los últimos titulares impulsados por el pánico. Entonces, no hay nada que ver aquí, amigos, solo otro día más en el caótico mundo de las criptomonedas.

¿Por qué ha bajado el precio de Bitcoin?

Hayes da un paseo por el pasado, hasta el 2 de abril de 2025, durante el caos del “Día de la Liberación de Estados Unidos”, cuando Trump decidió que los aranceles eran un pasatiempo divertido. Esto, por supuesto, desencadenó los habituales temores de depresión. Pero entonces, como un mago sacando un conejo de un sombrero, Trump “TACO” (su brillante palabra para pedir una tregua sobre los aranceles) el 9 de abril, y el auge del Bitcoin se disparó un 21%. Incluso llega a afirmar que este repunte no fue una especie de desacoplamiento mágico de la realidad, sino simplemente una distorsión temporal creada por los ETF y los vehículos del Tesoro de Activos Digitales. Bueno, eso es reconfortante.

Hablando de ETF, Hayes tiene un lenguaje colorido para describir la llamada “adopción institucional” de la que todo el mundo sigue hablando. Señala que el IBIT de BlackRock es propiedad en su mayoría de fondos de cobertura y mesas de operaciones de utilería, que sorprendentemente no están interesados en Bitcoin, sino que simplemente lo utilizan para un pequeño negocio secundario con los futuros de Bitcoin. ¿La moraleja de la historia? La narrativa de la “adopción institucional” es tan real como un unicornio con esmoquin. Tan pronto como el mercado comienza a verse poco brillante, esa gente de los fondos de cobertura desaparece más rápido de lo que se puede decir “crisis de liquidez”.

Ahora bien, si usted se siente bien con el futuro de Bitcoin, a Hayes le gustaría hacer estallar esa burbuja. Destaca cómo la gloriosa idea de los bonos del Tesoro de activos digitales, como Strategy (MSTR), solo parecía buena cuando sus acciones tenían una prima respecto de sus tenencias. Pero una vez que esa prima se convirtió en un descuento, puf, sus tenencias de Bitcoin comenzaron a parecer menos impresionantes. Gracias a los flujos de ETF y la emisión de DAT, Bitcoin había ido subiendo incluso cuando la liquidez en dólares se estaba reduciendo, pero ese cuento de hadas ya terminó. ¿Y adivina qué? Bitcoin tendrá que caer para reflejar esta “preocupación a corto plazo” de que la liquidez en dólares no crezca tan rápido como prometieron los políticos. Mala suerte, fanáticos de las criptomonedas.

Esto pondrá fin a la tendencia bajista de Bitcoin

Hayes, en su infinita sabiduría, vuelve a su creencia fundamental de que “el dinero es política”. Naturalmente, dice que ahora depende del presidente Trump y del secretario del Tesoro, “Buffalo Bill” Bessent, desplegar el Tesoro y crear otra burbuja inmobiliaria (¡Sí! ¡Burbujas!), o quedar expuestos como un grupo de charlatanes imbéciles. Suena como un momento divertido para todos los involucrados.

Incluso hace una comparación descarada con 2022, cuando Biden y Yellen lograron extraer 2,5 billones de dólares del Programa de Recompra Inversa de la Reserva Federal, lo que, por supuesto, provocó un frenesí en las acciones, la vivienda, el oro y las criptomonedas. Hayes está tan seguro de que Bessent logrará un milagro similar que prácticamente está apostando a ello. Y, sin embargo, a corto plazo se mantiene cauteloso. Después de todo, desde julio, un billón de dólares de liquidez se evaporó, y 150 mil millones de dólares en reducciones de la Cuenta General del Tesoro no cambiarán eso en el corto plazo. Sin mencionar que hablar de una QE renovada es sólo charla, hasta que alguien indique lo contrario. Así que no contengan la respiración, amigos.

Mientras tanto, Hayes está tomando medidas. Ajustó el posicionamiento de Maelstrom y elevó la posición de la moneda estable en dólares en anticipación de precios más bajos de las criptomonedas. A pesar de todo el pesimismo, todavía es “largo de mierda”, lo que, aparentemente, es la estrategia definitiva en este caos caótico. ¿Su consejo? Esté atento a Zcash (ZEC), que cree que es el único token que podría sobrevivir a la tormenta de liquidez negativa. Si Bitcoin es el Titanic, Zcash es el bote salvavidas.

Según Hayes, la corrección actual de Bitcoin es en realidad una advertencia. Él ve el Bitcoin caer desde $125,000 a los $90,000 mientras que el S&P 500 y el Nasdaq 100 se mantienen cerca de máximos históricos como una señal de que un “evento crediticio” está en el horizonte. ¿Traducción? Una reducción del 10-20% de las acciones y un rendimiento estadounidense a 10 años cercano al 5%. Y si eso sucede, Bitcoin podría hundirse entre 80.000 y 85.000 dólares. Pero no se preocupen, amigos: si la Reserva Federal y el Tesoro se ven obligados a “acelerar sus travesuras de impresión de dinero”, Bitcoin podría dispararse de nuevo a 200.000 o 250.000 dólares para finales de año. Es como la montaña rusa definitiva, excepto que tiene más dinero y menos restricciones de seguridad.

Y no olvidemos a China. Hayes predice que una vez que Estados Unidos acelere su creación de dólares, China probablemente se sumará con sus propias medidas de flexibilización. Señala las recientes compras de bonos gubernamentales por parte del Banco Popular de China como el comienzo de la “QE de China”. Hayes está claramente entusiasmado con la idea de que tanto Trump como Xi piensen que Bitcoin es valioso. Pregunta: “Si las dos economías más grandes del mundo creen que Bitcoin es importante, ¿por qué tú no deberías hacerlo?”. Una pregunta válida, por cierto. Un poco dramático, pero válido.

En el momento de esta publicación, BTC se cotizaba a $90,477. En caso de que quieras saber cómo están las cosas en este momento.

2025-11-18 12:13