Mercados
Qué saber:
- A pesar de todo el caos, el balance de Strategy permanece notablemente tranquilo… por ahora. El verdadero drama, sin embargo, está dentro de un año y medio, cuando se pueda ejercer la primera opción de venta sobre los bonos convertibles de la compañía. 🕰️
- El rendimiento se ha convertido en una historia de dos ciudades, con las series STRF y STRC viviendo una gran vida, cómodamente por encima de sus precios de emisión, mientras que STRK y STRD se están demorando muy por debajo de sus niveles de lanzamiento. 😬
- La administración tiene varias estrategias a mano en caso de que Bitcoin continúe con sus cambios de humor, aunque apretar el gatillo de cualquiera de ellas seguramente desactivará futuras oportunidades de recaudación de capital. Hablando de un círculo vicioso. 🤷♂️
A medida que el valor de Bitcoin cae en picada, los llamados a la liquidación de Strategy (MSTR) son cada vez más fuertes que una banda de música en un funeral. Con las acciones de la compañía cayendo casi un 70% desde el máximo del año pasado, algunos se preguntan si la empresa podrá mantenerse al día con sus obligaciones financieras. 😱
A lo largo de 2025, Strategy ha confiado en sus acciones preferentes perpetuas como varita mágica para financiar su ola de bitcoins, mientras utiliza la emisión de acciones ordinarias en el mercado (ATM) para cubrir en su mayor parte sus dividendos preferentes. Un auténtico acto de malabarismo financiero, por decir lo menos. 🎪
Bajo la atenta mirada del presidente ejecutivo Michael Saylor, la compañía emitió cuatro series preferidas que cotizan en EE. UU. a lo largo del año:
- Strike (STRK), que paga un dividendo fijo del 8%, convertible en acciones ordinarias a 1.000 dólares por acción. ✨
- Strife (STRF), que ofrece un dividendo no acumulativo del 10%, el gran queso de las preferentes. 🍷
- Stretch (STRC), el novato del bloque, debutó en agosto a 90 dólares con un dividendo fijo del 10,5% y ahora cotiza apenas un pelo por encima de su precio de oferta. 🏃♂️
Al 21 de noviembre, STRK se sitúa en torno a los 73 dólares, lo que ofrece un rendimiento del 11,1%, pero un descenso del 10% desde su lanzamiento. STRD ha sido el más débil, luchando a $66 con un rendimiento del 15,2% y una pérdida de retorno total del 22%. ¡Pero no temas! STRF todavía está de fiesta por encima de la emisión, cotizando a 94 dólares y obteniendo una ganancia considerable del 11%. 💰
Casi de vuelta al punto de equilibrio
Con la reciente caída de Bitcoin, ahora todos están mirando la mágica marca de $74,400, que, si se supera, llevaría a Strategy a números rojos por primera vez en sus cinco años de atracón de bitcoin. 📉
Pero antes de comenzar a comprar pañuelos, permítame asegurarle que una caída por debajo de $74,400 no provocará ninguna llamada de margen ni obligará a la compañía a vender su preciado stock de BTC. Entonces, tomemos todos un respiro colectivo. 😌
La verdadera olla de presión financiera llega en septiembre de 2027, cuando los tenedores de bonos senior convertibles de 1.000 millones de dólares al 0,625% tengan su primera oportunidad de acceder a la opción de venta. 🍿
Cuando MSTR era una acción de moda a 130,85 dólares, estos billetes tenían un precio, con un precio de conversión fijado en 183,19 dólares. Pero ahora que las acciones rondan los 168 dólares, es poco probable que los tenedores realicen una conversión. En cambio, es más probable que exijan efectivo, lo que obligará a Strategy a recaudar fondos o liquidar activos. Crucemos los dedos para que se produzca un aumento milagroso de las acciones antes de 2027. 🤞
Quedan múltiples palancas
Incluso si el mNAV (el término elegante para la prima de valoración de las tenencias de Bitcoin) se desmorona y se convierte en un descuento deprimente, Strategy todavía tiene algunos trucos bajo la manga para cubrir la factura anual de dividendos preferentes. 🧙♂️
Podría emitir más acciones ordinarias a través de ofertas en cajeros automáticos, vender pequeñas partes de su reserva de bitcoins o incluso pagar dividendos en especie con nuevas acciones. ¡Qué placer para los accionistas! 🎁
Pero antes de empezar a celebrar, sepa esto: si bien los dividendos no están en riesgo inmediato, cualquiera de estas medidas sin duda sacudiría la confianza de los inversores hasta sus cimientos. Esto probablemente pondría freno a cualquier esfuerzo futuro de recaudación de capital para nuevas compras de bitcoins. Un verdadero pepinillo. 🥒
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2025-11-23 00:38