El respaldo de la Comisión Federal de Comunicaciones de la fusión de $ 8 mil millones entre Paramount y Skydance el 24 de julio de 2025 significa un punto de inflexión crucial para el conglomerado de los medios de comunicación. Sin embargo, esta decisión ha encendido discusiones sobre si el precio de compra representa con precisión el valor de los activos históricos de Paramount.
En poco más de nueve años a partir de ahora, el 7 de agosto de 2025, los ejecutivos de Paramount Global podrán recibir un suspiro de alivio después de un año desafiante lleno de intensas negociaciones, obstáculos regulatorios y escrutinio público con respecto a su acuerdo. Sin embargo, a pesar de las importantes consolidaciones de los medios en la historia, el precio de $ 8 mil millones reportó, a veces mencionado como $ 8.4 mil millones después de los ajustes, parece relativamente pequeño en comparación con otras transacciones importantes como la fusión de WWE en TKO Group Holdings, la adquisición de Disney de 21st Century Fox y la fusión de Warner Bros. Discovery. Para explicar esta discrepancia, desglosemos el acuerdo y analicemos con estas tres transacciones significativas.
Desglosar el acuerdo de paramount-cielo
La fusión no solo implica que Paramount esté comprando, sino un enfoque de dos fases que tiene como objetivo inyectar capital en Paramount y transferir el control a Skydance Media, encabezado por David Ellison, hijo de Larry Ellison, un multimillonario de Oracle.
Inicialmente, un grupo de inversores encabezados por Skydance compra las diversiones nacionales, el principal accionista de Paramount, por aproximadamente $ 2.4 mil millones en efectivo. Posteriormente, Paramount se combina con Skydance en un acuerdo por valor de $ 4.75 mil millones en acciones. Esta transacción da como resultado un pago de alrededor de $ 4.5 mil millones en efectivo y acciones a los accionistas existentes de Paramount. Además, se inyectan $ 1.5 mil millones adicionales en el balance de la compañía combinada como capital fresco. La compañía recién formada, llamada Provisionalmente Paramount Skydance Corporation, tiene un valor empresarial de aproximadamente $ 28 mil millones, que incluye Paramount Pictures, CBS, Nickelodeon y Plutón TV.
Según el presidente de la FCC, Brendan Carr, la fusión propuesta es prometedora para lograr “alteraciones sustanciales” dentro de CBS, como una promesa de defender variadas perspectivas y abstenerse de lanzar cualquier nueva diversidad, equidad e inclusión (DEI) iniciativas amides sobre los posibles sesiones de los medios.
No obstante, la valoración ha provocado cierto escepticismo. Actualmente, la capitalización de mercado de Paramount oscila entre $ 8-9 mil millones, una caída significativa desde su máximo de 2021 de más de $ 60 mil millones, debido a problemas como la reducción del cordón, la disminución de los ingresos publicitarios y las pérdidas continuas con Paramount+. El sector financiero sigue siendo preocupado, ya que las acciones han aumentado después de la aprobación, pero han surgido oportunidades especulativas ya que el precio de compra se establece en $ 15 por acción en comparación con un precio de negociación actual de alrededor de $ 13. Algunos críticos sostienen que el acuerdo subvalora la propiedad intelectual de Paramount (como Star Trek y Mission: Impossible) en un mercado hambriento de contenido, pero los partidarios lo ven como una vida vital en una industria caracterizada por fragmentación.
Comparación: el salto de WWE a TKO Group Holdings (2023)
En septiembre de 2023, WWE unió fuerzas con UFC bajo esfuerzo para establecer TKO Group Holdings, un enorme conglomerado en deportes y entretenimiento en vivo, valorado en un colectivo de $ 21.4 mil millones. El acuerdo colocó el valor de la WWE en $ 9.3 mil millones, mientras que UFC contribuyó con $ 12.1 mil millones, con un esfuerzo manteniendo una participación del 51% y los accionistas de la WWE que poseen el 49% restante. Esta fusión, estructurada a través de acciones en lugar de efectivo, no fue una venta de incendios, sino más bien una asociación estratégica, aprovechando los rentables acuerdos de los medios de la WWE con Peacock y Fox.
Inicialmente, podría parecer que el valor individual de la WWE en una asombrosa cantidad de $ 9.3 mil millones es mayor que los $ 8 mil millones reportados de Paramount, a pesar de que WWE se ocupa principalmente de contenido y eventos relacionados con la lucha libre, en comparación con el alcance más amplio de Paramount.
¿Por qué la disparidad?
En el bullicioso mundo del entretenimiento de la transmisión, los deportes en vivo continúan manteniéndose firmes, permaneciendo en gran medida intacto por el corte de cordón que ha afectado a los gigantes de televisión tradicionales como CBS de Paramount. Esto es particularmente cierto dado que estamos presenciando un período de alta demanda y valores inflados para los derechos deportivos.
Por el contrario, el reciente acuerdo de $ 8 mil millones de Paramount parece un robo considerando el estado financiero actual de la compañía, que está cargado por la deuda y la deterioro. Sin embargo, incluso con este precio aparentemente reducido, el valor empresarial combinado de $ 28 mil millones aún supera a TKO en este juego de adquisiciones de derechos deportivos de alto riesgo. Como crítico de cine que observa esta escena, no puedo evitar maravillarse con las maniobras estratégicas que estos titanes juegan.
Comparación: el agarre de $ 71 mil millones de Disney de 21st Century Fox (2019)
Como entusiasta del cine, no puedo evitar maravillarse con el acuerdo monumental que Disney golpeó en 2019 con 21st Century Fox, una enorme adquisición de $ 71.3 mil millones, una cifra que se disparó incluso más que la oferta inicial de $ 52 mil millones debido a una competencia feroz con Comcast. Esta etiqueta de precio asombroso representaba asumir aproximadamente $ 19 mil millones en deuda y activos desinteresados como Fox News en una entidad separada.
Esta transacción eclipsa el acuerdo Paramount-Skydance en casi nueve veces, lo que indica la juerga de compras entre conglomerados durante 2018 y 2019, donde pagaron altos precios por el tamaño. Antes de la fusión, la capitalización de mercado de Fox era de alrededor de $ 70 mil millones, impulsada por sus activos globales y un fuerte negocio publicitario, algo que Paramount carece de una fuerza comparable. Hoy, las valoraciones de los medios han disminuido significativamente; El valor empresarial de Paramount de $ 22 mil millones antes de la fusión es solo una pequeña fracción de Fox, afectada por condiciones difíciles de la industria.
En esencia, esta comparación enfatiza que el acuerdo de $ 8 mil millones de Paramount se adapta bien al clima económico actual, donde los compradores buscan descuentos a cambio de la oportunidad de revitalizar los activos.
Comparación: la unión de $ 43 mil millones de Warner Bros. Discovery (2022)
En 2022, la separación de Warnermedia de At & t y su fusión con el descubrimiento resultó en una nueva compañía llamada Warner Bros. Discovery. Esta nueva entidad fue valorada en $ 43 mil millones (para Warnermedia) y $ 130 mil millones en general. Se espera que los ingresos proyectados para esta compañía combinada alcancen los $ 52 mil millones en 2023. Esta fusión se estructuró como una adquisición inversa, lo que significa que los accionistas de AT & T recibieron aproximadamente el 71% de la nueva entidad, mientras que los propietarios de descubrimiento tenían aproximadamente el 29%. Como parte del acuerdo, AT & T recibió $ 40.4 mil millones en efectivo y alivio de la deuda, sin requerido el pago inmediato en efectivo del descubrimiento.
Los activos incluyeron HBO, CNN, DC Comics y Warner Bros. Studios, con el objetivo de rivalizar con Netflix.
En un texto más grande que el encabezado de Paramount, esta transacción subraya el encanto de contenido premium. El prestigio de HBO aumentó significativamente su valor estimado. Sin embargo, las acciones de Warner Bros. Discovery han disminuido en un 80% desde entonces, haciendo eco de los desafíos de Paramount con la deuda y la rentabilidad de la transmisión.
En términos más simples, la valoración más baja de Paramount refleja problemas más pequeños que enfrentan compañías más grandes como WB-Descubruby; Después de la fusión, el valor de Paramount se encuentra en $ 28 mil millones, una quinta parte de la cifra inicial de descubrimiento de WB. Esto se debe en parte al hecho de que Paramount, con su enfoque en la transmisión (como CBS y Nickelodeon), ha visto una disminución más rápida de valor a medida que más personas eligen cortar el cable en la era digital actual.
¿Por qué $ 8 mil millones parecen tan bajos? Factores contextuales y perspectivas
Percibir algo como una ganga surge debido a las luchas financieras de Paramount, incluida una gran deuda de $ 15 mil millones, pérdidas anuales recurrentes y un valor de mercado disminuido debido a una dura competencia con Netflix y Disney.
Como entusiasta del cine, lo diría de esta manera: a diferencia de otros estudios que compran propiedades intelectuales costosas o joyas como HBO de Warner Bros., Skydance es más como un héroe en una película, invirtiendo 1.500 millones de dólares para reducir el crecimiento de la deuda y el combustible. La situación actual, las luchas del mercado, el aumento del escrutinio de los reguladores y los ajustes posteriores a la pandemia en las valoraciones, ha apretado los valores de los medios, lo que hace que el movimiento de 8 mil millones de dólares de Skydance parezca práctico en lugar de codicioso.
En los círculos políticos, la aprobación del acuerdo por parte de la FCC ha provocado controversia debido a las concesiones hechas durante la era de Trump, con críticos como la comisionada Anna Gómez expresando preocupaciones sobre la posible interferencia del gobierno. Figuras de alto perfil, como los senadores Elizabeth Warren y Adam Schiff, han planteado preguntas sobre las conexiones con eventos recientes, incluido el acuerdo de $ 16 millones de CBS con Trump y la cancelación de “The Late Show with Stephen Colbert”. Sin embargo, no se cree que la baja valoración sea motivada políticamente, sino más bien un reflejo del estado de lucha de la industria como lo demuestran los informes financieros de Paramount.
En el futuro, la fusión podría crear valor si el liderazgo centrado en la tecnología de Larry Ellison rejuvenece a Paramount+, similar a cómo Disney usó Fox para la transmisión. Sin embargo, en este punto, actúa como un recordatorio: en el panorama de los medios que cambia rápidamente, los titanes de hoy a menudo se venden a precios reducidos.
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2025-07-26 18:24