La gran crisis de los tokens: ¡Por qué los novatos en las criptomonedas se agitan como peces fuera del agua! 🐟💸

Finanzas

Qué saber:

Alrededor del 85% de los tokens lanzados en 2025 se cotizan por debajo de sus valoraciones iniciales, y el token medio cayó más del 70%, según Memento Research. ¿Quién diría que “comprar en la caída” podría parecer como “comprar en la caída”? 😂
La amplia distribución impulsada por el intercambio y los lanzamientos aéreos inundaron el mercado con comerciantes a corto plazo, creando una presión de venta persistente y una débil alineación con el uso del producto. Es como organizar una fiesta y no aparece nadie, ¡excepto las personas que solo quieren comerse tus bocadillos! 🍕
La incertidumbre regulatoria y la escasa utilidad de los tokens dejaron a muchos activos nuevos sin una propuesta de valor clara a largo plazo en un mercado dominado por el rendimiento superior de bitcoin. Bitcoin es básicamente ese niño que se destaca en la escuela, mientras que el resto de las fichas todavía están descubriendo cómo atarse los cordones de los zapatos. 🎓

Durante gran parte de 2025, se mantuvo una regla simple: si un nuevo token llegaba al mercado, su precio probablemente bajaría. ¡Casi podrías poner tu reloj en esa posición!

Los datos de Memento Research, que rastrearon 118 eventos de generación de tokens el año pasado, muestran que aproximadamente el 85% ahora cotizan por debajo de sus valoraciones iniciales. El token medio ha bajado más del 70% desde donde empezó. Hablando de un debut desastroso: ¿quién necesita películas de terror cuando tienes criptomonedas? 😱

Esto contrasta marcadamente con el ciclo alcista anterior en 2021, cuando una serie de tokens de alto perfil, incluidos MATIC, FTM y AVAX, aumentaron después de su lanzamiento, impulsados por un mercado espumoso de altcoins y un apetito de riesgo insaciable. ¡Oh, los buenos tiempos en los que las fichas eran como pan fresco, en lugar de las sobras empapadas de ayer! 🍞

Un año difícil para ser nuevo.

La debilidad apareció temprano y persistió durante todo 2025. Los tokens que debutaron en los principales intercambios centralizados, incluido Binance, a menudo se vendieron casi de inmediato. En lugar de indicar impulso, las cotizaciones en bolsa se convirtieron cada vez más en una señal de advertencia. “Invierta sabiamente”, dijeron. “Será divertido”, dijeron. 🙃

Varios factores contribuyeron al bajo rendimiento. El mercado de altcoins permaneció deprimido durante gran parte del año después del estallido de la burbuja de las memecoins en febrero, aparte de un breve repunte en septiembre. Bitcoin siguió obteniendo mejores resultados, dejando poco espacio para la rotación especulativa hacia nuevos tokens. Mientras tanto, las altcoins permanecían en un rincón, enfurruñadas y contemplando sus opciones de vida.

Ese entorno moldeó el comportamiento de los comerciantes. En lugar de comprometerse con posiciones a largo plazo, muchos optaron por obtener ganancias rápidas y rotar hacia otra parte, sin querer ser el último tenedor en un mercado en caída. Un caso clásico de “¡sálvese quien pueda!” 🏃‍♂️💨

Los equipos que esperaban que los tokens ayudaran a impulsar los ecosistemas se encontraron defendiendo gráficos que solo se movían en una dirección. Incluso los proyectos bien capitalizados y de alto perfil tuvieron dificultades para escapar de la presión vendedora temprana. Plasma, por ejemplo, cotiza ahora por debajo de 0,20 dólares después de alcanzar los 2,00 dólares durante su debut en septiembre. ¡Hablando de una montaña rusa sin la barra de seguridad! 🎢

Demasiados titulares, muy poca alineación

Una cuestión importante fue quién acabó siendo propietario de estos tokens. Los grandes programas de distribución de divisas, amplios lanzamientos aéreos y plataformas de venta directa hicieron lo que fueron diseñados para hacer: maximizar el alcance y la liquidez. Pero también inundaron el mercado con tenedores que tenían poca conexión con el producto subyacente. Es como regalar cachorros en un carnaval: ¡sobreviene el caos! 🐶🎡

Esa dinámica marcó un cambio con respecto a ciclos anteriores, cuando se formaron comunidades muy unidas en grupos de Discord en torno al lanzamiento de tokens y listados de intercambio. En 2025, las bolsas y las plataformas de distribución a menudo poseían porciones importantes del suministro, que luego se lanzaban desde el aire o se vendían en oleadas. Muchos tokens terminaron rápidamente fuera de sus ecosistemas previstos, en manos de comerciantes centrados en movimientos de precios a corto plazo en lugar de su uso.

Eso no convierte a esos comerciantes en villanos. Simplemente significa que sus incentivos son diferentes. Y una vez que esa oferta comienza a circular, a un proyecto le resulta difícil recuperar el control de su narrativa. Es como intentar pastorear gatos: ¡buena suerte! 🐱

Durante años, la industria asumió que la liquidez temprana eventualmente se traduciría en valor a largo plazo. En 2025, esa suposición se vino abajo como una silla barata en una reunión familiar.

Tokens sin un propósito claro

Otra verdad incómoda es que muchos tokens simplemente no tenían suficiente que hacer. ¡Eran como actores sin guión, deambulando sin rumbo por el escenario! 🎭

Para que un token tenga valor, debe ser central para el producto: algo en lo que los usuarios confíen, no solo algo con lo que intercambien. En la práctica, eso significa una demanda impulsada por el uso más que por el marketing. Pero, lamentablemente, muchos equipos emitieron tokens antes de que existieran esas condiciones, con la esperanza de que siguieran la utilidad y la comunidad. Alerta de spoiler: ¡no lo hicieron! 📉

Esto fue un problema menor durante el ciclo de oferta inicial de monedas (ICO) de 2017, cuando muchos tokens se lanzaron con poco más que documentos técnicos. La novedad del modelo ICO y un mercado de altcoins ampliamente alcista hicieron que los fundamentos fueran más fáciles de ignorar. En 2025, cuando las altcoins tenían un rendimiento muy inferior al de Bitcoin, la estrategia dominante pasó a ser extraer ganancias a corto plazo de nuevos tokens y volver a rotar hacia BTC. Porque ¿a quién no le encanta un buen juego de sillas musicales? 🎶

La regulación todavía proyecta una sombra

Las elecciones de diseño también estuvieron determinadas por lo que no sucedió en Washington. Mike Dudas, socio gerente de la firma de capital de riesgo 6MV, dijo a CoinDesk que el fracaso de la aprobación de un proyecto de ley de estructura del mercado estadounidense en 2025 dejó sin resolver si los tokens pueden tener derechos similares a los de las acciones. Sin esa claridad, los equipos evitaron características que pudieran atraer el escrutinio regulatorio. ¡Es como caminar de puntillas por un campo minado y contener la respiración todo el camino! 💣

El resultado fue una ola de tokens cautelosos y simplificados: activos negociables con pocos derechos explícitos sobre su valor. Al tratar de evitar el riesgo legal, muchos emisores también evitaron dar a los tenedores una razón clara a largo plazo para poseer el token. ¡Habla de un panorama sombrío! 🌥️

¿Qué viene después?

Si 2025 expuso lo que no funciona, también aclaró hacia qué miran ahora muchos equipos. Un tema recurrente, destacado por Dudas, es que la distribución impulsada por el intercambio a menudo iba en contra del éxito a largo plazo. Las cotizaciones de Binance en particular se convirtieron en una señal bajista, y muchos tokens recién cotizados se vendieron casi de inmediato. “Felicitaciones, te han invitado a la fiesta. ¡Espera, se acabó la fiesta!” 🥳🔚

El problema es estructural. Los grandes programas de asignación de CEX, lanzamientos aéreos y plataformas de venta directa optimizan la liquidez y el volumen, no la alineación. Cuando porciones significativas de la oferta se entregan a comerciantes que probablemente nunca utilicen el producto, la presión de venta se vuelve inevitable.

En respuesta, más equipos pueden comenzar a experimentar con modelos de distribución basados en el uso, donde los tokens se obtienen a través de un compromiso demostrado en lugar de entregarse ampliamente en el lanzamiento, un enfoque adoptado en el pasado por empresas como Optimism y Blur. Eso puede significar vincular las recompensas al pago de tarifas, alcanzar umbrales mínimos de actividad, ejecutar infraestructura o participar en la gobernanza, asegurando que los tokens se acumulen para los usuarios que realmente confían en el producto. Porque seamos realistas, ¡la lealtad debería contar para algo! 🤝

El enfoque es más lento y difícil de ejecutar, pero se considera cada vez más necesario a medida que el modelo general de lanzamiento aéreo del CEX pierde credibilidad. Después de todo, la carrera se gana con lentitud y constancia, ¡o al menos no se estrella espectacularmente! 🐢

Un reinicio necesario

La conclusión de 2025 no es que los tokens estén rotos. Es que los tokens desalineados no sobreviven a los mercados implacables. Los datos de Memento Research lo dejan claro. La mayoría de los tokens nuevos perdieron valor no porque la demanda de criptomonedas desapareciera, sino porque la emisión, la propiedad y la utilidad no estaban sincronizadas. Los tokens se volvieron líquidos antes de que fueran necesarios, se mantuvieron ampliamente antes de que se formaran las comunidades y se comercializaron activamente antes de que desempeñaran un papel significativo en el producto.

Es poco probable que la siguiente fase del mercado recompense los rumores de marketing. En cambio, favorecerá la moderación, un diseño de incentivos más claro y tokens cuyo valor esté vinculado al uso real, no solo al momento en que comienzan a comercializarse. Así que abróchense el cinturón, entusiastas de las criptomonedas, ¡el futuro será un viaje lleno de obstáculos! 🎢💰

2026-01-06 22:54