Aunque Warner Bros. Discovery ha negado rotundamente una oferta de adquisición de Paramount Skydance (una oferta de 30 dólares por acción), la lucha por el control de WB Paramount no ha terminado.
Los líderes de Warner Bros. Discovery están disuadiendo firmemente a los inversores de vender sus acciones, pero los documentos de la compañía demuestran un punto clave: en última instancia, son los accionistas, no la junta directiva, quienes toman la decisión final.
Warner Bros. Discovery aclaró en una carta a los inversores y en una presentación ante la Comisión de Bolsa y Valores que simplemente está aconsejando a los accionistas que voten en contra del acuerdo propuesto entre Paramount y Skydance, en lugar de impedirlo activamente, como han sugerido algunos informes.
Ese lenguaje es importante y subraya por qué la lucha de WB Paramount sigue viva.
Esta es una recomendación, no un tiro mortal
Aunque los informes de noticias afirman que el intento de adquisición se ha detenido, Warner Bros. Discovery no puede detenerlo legalmente por sí solo. No tienen el poder de poner fin a una oferta pública de adquisición hostil sin tomar medidas adicionales.
Paramount Skydance hizo una oferta directa a los accionistas, evitando intencionalmente la necesidad de aprobación de la gerencia o la junta. Esto permite a los inversores actuar por su cuenta sin un acuerdo de fusión formal.
Warner Bros. Discovery ha emitido una respuesta a través de una presentación del Anexo 14D-9, que es un documento destinado a influir en los accionistas, pero no les exige que tomen ninguna acción específica.
Aún así, la junta directiva no se anduvo con rodeos.
Como fanático del cine y la televisión, he seguido de cerca la situación de Warner Bros. Discovery y, sinceramente, su junta directiva considera que la oferta de PSKY simplemente no tiene sentido. Enviaron una carta a los accionistas explicando que aceptarlo no valdría la pena y que, de hecho, crearía muchos problemas y gastos para la empresa. Claramente piensan que es un mal negocio para WBD y su futuro.
La fuerte redacción muestra cuán preocupados están los líderes ante la posibilidad de que Paramount haga una oferta.
La junta pasa a la ofensiva para defender el acuerdo de Netflix
Bien, acabo de leer la declaración oficial y Warner Bros. Discovery realmente está enfatizando una cosa: creen que el acuerdo con Netflix es ganador. Siguen diciendo, casi como un mantra, que los términos de esa asociación son simplemente mejores que cualquier otra cosa que considerarían. Está bastante claro que no están dispuestos a meterse con eso.
Esta afirmación va acompañada de fuertes críticas a cómo se financia Paramount. La junta argumenta que la familia Ellison no ha garantizado completamente la financiación de la empresa.
Como amante del cine, sigo de cerca esta situación de Paramount/Warner Bros. Discovery y se está poniendo complicada. Aparentemente, Paramount les ha estado diciendo a los accionistas de Warner Bros. que la familia Ellison tiene un acuerdo sólido para respaldar completamente el acuerdo, pero la afirmación es que eso simplemente no es cierto. Dicen que nunca hubo un respaldo garantizado por parte de los Ellison, y Paramount ha estado engañando a todos al respecto.
La junta también advirtió a los inversores que el compromiso financiero de Paramount depende de un fideicomiso que no está claro y podría cancelarse, lo que genera preocupaciones sobre la estabilidad del acuerdo si fracasa.
Afirmaron que un fideicomiso revocable no es una garantía suficientemente sólida por parte del propietario mayoritario de una empresa.
Esta redacción parece destinada a generar incertidumbre y cautela en los accionistas, probablemente para proteger el acuerdo existente con Netflix, no para iniciar nuevas conversaciones.
“La oferta de PSKY es ilusoria”, afirma la junta directiva
La parte más notable de la carta es cuando Warner Bros. Discovery califica directamente el intento de adquisición como una invención.
“La oferta de PSKY es ilusoria”, afirmaron.
La junta cree que la oferta no es lo suficientemente sólida porque Paramount Skydance podría cambiarla o cancelarla en cualquier momento, a diferencia de un acuerdo de fusión definitivo.
Sin embargo, los expertos señalan que se trata de una táctica habitual utilizada en los intentos de adquisición. La estructura del acuerdo no lo invalida; simplemente significa que Paramount va directamente a sus accionistas en lugar de negociar con los líderes de la empresa.
Los accionistas aún mantienen la influencia
Aunque el directorio de la empresa no lo aprueba, la oferta de Paramount para comprar acciones todavía está disponible. Cada accionista individual puede elegir por sí mismo si vende o no sus acciones, sin importar lo que sugiera la junta.
Si Paramount toma una posición de propiedad mayoritaria, podrían cambiar el liderazgo, revisar los contratos actuales o incluso alterar por completo el acuerdo con Netflix.
Esa realidad explica el tono inusualmente agresivo de la respuesta de Warner Bros. Discovery.
La junta también advirtió a los accionistas que aceptar el acuerdo de Paramount podría generar varios miles de millones de dólares en gastos relacionados con su acuerdo con Netflix.
Si el acuerdo fracasa, los accionistas de Warner Bros. Discovery podrían enfrentar alrededor de 1,66 dólares por acción en costos adicionales, por un total de 4.300 millones de dólares.
Algunos argumentan que culpar a los accionistas por las multas resultantes de un acuerdo que no aprobaron es injusto. Creen que los accionistas no deberían ser responsables de las sanciones derivadas de decisiones por las que no votaron.
El caso de Paramount: más efectivo, menos complejidad
Paramount Skydance sostiene que su oferta de 30 dólares por acción ofrece a los inversores un valor más inmediato y directo que la oferta de Netflix, que incluye tanto efectivo como acciones.
Si bien el acuerdo con Netflix implica posibles cambios en el mercado de valores y la posible separación futura de los canales de Discovery, Paramount ofrece un acuerdo sencillo y totalmente en efectivo. Esto resulta especialmente atractivo para los accionistas que prefieren una rentabilidad garantizada de inmediato en lugar de depender de predicciones sobre el futuro.
Paramount ha respondido a las preocupaciones de que sus recortes de costos previstos por 9.000 millones de dólares podrían perjudicar a Hollywood, sosteniendo que la fusión y la racionalización son simplemente necesarias para que los estudios tradicionales sigan siendo competitivos con el auge de los principales servicios de streaming globales.
La verdadera pregunta en el corazón de WB Paramount
En esencia, el conflicto entre WB Paramount no se trata simplemente de qué acuerdo luce mejor en el papel.
Se trata de quién decide.
El liderazgo de Warner Bros. Discovery ha señalado claramente lo que quiere y ha trabajado duro para presentar la oferta de Paramount como arriesgada, carente de financiación suficiente y potencialmente dañina.
Pero, según admite ella misma, la junta sólo puede recomendar.
Aún no está claro si los accionistas estarán de acuerdo con la recomendación o si se opondrán, sintiendo que el liderazgo ya ha decidido el futuro de la empresa.
Conclusión
La disputa entre Warner Bros. Discovery y Paramount no se ha resuelto, aunque Warner Bros. Discovery intenta sugerir que sí.
El trato todavía está disponible. Estamos fomentando activamente el apoyo y, en última instancia, corresponde a los propietarios de la empresa (los accionistas) decidir.
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2025-12-17 16:59