Las opciones de ETF de Bitcoin aumentarán la volatilidad de los precios, advierte un experto

Como analista experimentado con más de dos décadas de experiencia en los mercados financieros tradicionales y un gran interés en el espacio de los activos digitales, me intrigan las ideas de Jeff Park sobre el impacto potencial de las opciones de ETF de Bitcoin en la dinámica del mercado. Sus experiencias de vida en el manejo de instrumentos financieros complejos y la comprensión de estrategias de gestión de riesgos parecen haber jugado un papel importante en su capacidad para captar los matices de este mercado emergente.

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La posible fluctuación en el precio de Bitcoin podría aumentar dramáticamente, potencialmente subiendo o bajando, según la reciente aprobación de opciones spot de ETF de Bitcoin, como sugirió Jeff Park, jefe de Alpha Strategies en Bitwise Investments. En una conversación con Anthony Pompliano, Park explicó en qué se diferencian estas nuevas opciones de los derivados de criptomonedas existentes y por qué podrían tener un efecto sustancial en la dinámica del mercado de Bitcoin.

Por qué las opciones ETF de Bitcoin cambian las reglas del juego

En su entrevista, Park explicó un argumento detallado sobre la volatilidad de Bitcoin, afirmando que no sólo muestra el desempeño pasado sino que representa la gama de resultados posibles, incluida su gravedad. Destacó que la llegada de opciones de ETF de Bitcoin podría alterar significativamente la forma en que los comerciantes interactúan con Bitcoin, posiblemente intensificando tanto los aumentos como las disminuciones de sus precios. Según él, esta inestabilidad tiene su origen en las características distintivas de las opciones como herramientas financieras.

Los mercados de opciones de Bitcoin no son exactamente novedosos: entidades como Deribit y LedgerX han estado ofreciendo productos similares en el extranjero. Sin embargo, las opciones ETF introducen un mercado regulado monitoreado por autoridades estadounidenses como la CFTC y la SEC. Según Park, esto es importante porque «el mercado extraterritorial no ha abordado completamente el riesgo de contraparte, que las criptomonedas aún tienen que resolver». Señaló que los procedimientos de compensación ofrecidos por Options Clearing Corporation (OCC) brindan seguridad adicional para estas transacciones, una característica que los inversores institucionales han solicitado durante mucho tiempo.

Esencialmente, Park subrayó el beneficio único de la garantía cruzada, una característica que no se encuentra en plataformas que se especializan únicamente en criptomonedas. En términos más simples, la garantía cruzada permite a los operadores aprovechar activos no correlacionados, como los ETF de oro, como garantía para las transacciones de Bitcoin. Esta mayor flexibilidad aumenta la liquidez y la eficiencia del mercado. Park señaló que esta opción no está disponible en plataformas como Deribit o cualquier plataforma dedicada exclusivamente a las criptomonedas, calificándola de un importante avance para el mercado de derivados de Bitcoin.

Park predice que estas nuevas opciones podrían amplificar las fluctuaciones en el precio de Bitcoin. Dijo: «Un mercado saludable requiere que los compradores y vendedores orgánicos establezcan una oferta y una demanda naturales». Pero es la estrategia del operador para cubrir sus posiciones, particularmente cuando son de «gamma corta», una situación en la que sus acciones de cobertura pueden aumentar la volatilidad de los precios, lo que realmente marca la diferencia.

En pocas palabras, Park explicó que los comerciantes que mantienen una posición con una alta sensibilidad a las fluctuaciones de precios de Bitcoin (lo que se conoce como «gamma corta») deben aumentar sus compras de Bitcoin cuando los precios suben y vender cuando los precios bajan. Esta acción de ida y vuelta contribuye significativamente a la volatilidad de la criptomoneda. Además, señaló que tradicionalmente, el comercio de opciones de Bitcoin se ha centrado más en la especulación que en estrategias como opciones de compra cubiertas, que generalmente ayudan a reducir las oscilaciones de precios.

Un aspecto importante destacado por Park es la importante oportunidad de expansión para el mercado de futuros de Bitcoin. Normalmente, el valor de los mercados de derivados en sectores tradicionales como las acciones puede ser hasta diez veces mayor que el del mercado real (mercado al contado). Sin embargo, cuando se trata de Bitcoin, el tamaño actual del interés abierto en derivados sólo representa alrededor del 3% de su valor en el mercado spot, según los datos de Park. «El lanzamiento de opciones ETF podría potencialmente multiplicar por 300 el mercado de derivados de Bitcoin», anticipa Park.

Esta afluencia podría aumentar significativamente los fondos disponibles, pero también podría aumentar la volatilidad debido a la mayor cantidad de transacciones especulativas y el apalancamiento estructural derivado de las opciones. En términos más simples, Park dijo: «Se espera que esta enorme cantidad aporte nuevo dinero y liquidez a este mercado, lo que a su vez puede conducir a una mayor volatilidad.

«En la economía global, los mercados de derivados son mucho más grandes que los mercados al contado», añadió, señalando el hecho de que en las clases de activos tradicionales como acciones y materias primas, los derivados desempeñan un papel fundamental en la gestión de riesgos y la especulación. «Bitcoin se está moviendo hacia una estructura similar, y ahí es donde veremos los movimientos de precios y liquidez más significativos», concluyó Park.

Al momento de esta publicación, BTC cotizaba a $62,334.

2024-10-08 17:10