Como analista experimentado con más de dos décadas de experiencia en la industria financiera, he visto una buena cantidad de manipulaciones del mercado y prácticas turbias. Las preocupaciones en torno al «Bitcoin de papel» asociado con los ETF han sido un tema recurrente que he seguido de cerca, dados mis encuentros pasados con jugadores sin escrúpulos en el espacio criptográfico.
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En un vídeo reciente de YouTube titulado «No hay Bitcoin real en los ETF estadounidenses propuestos», el inversionista Fred Krueger de 2718.fund exploró las crecientes preocupaciones relacionadas con los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin en los Estados Unidos y su posible influencia en el valor de Bitcoin. Krueger pretendía aliviar las preocupaciones sobre el «Bitcoin sintético» (la creencia de que los ETF podrían estar comercializando Bitcoin que en realidad no poseen) y aclarar por qué el precio de Bitcoin no se ha disparado tanto como se anticipó, a pesar de las importantes compras de ETF.
Como analista, comencé mi análisis reconociendo la duda generalizada en el mercado de las criptomonedas. «Con toda esta moneda digital como Bitcoin, y los ETF que aparentemente carecen del Bitcoin real, es desconcertante que no estén comprando todo este Bitcoin, si es que existe, y aun así el precio no se está disparando». Ésta era la esencia de las preocupaciones compartidas por muchos inversores.
Históricamente, el término «Bitcoin de papel» se ha vinculado a plataformas comerciales que vendían Bitcoins a compradores sin poseer los activos reales. Krueger señaló numerosos casos notables en los que tales prácticas provocaron pérdidas financieras sustanciales para los inversores. Mencionó el ejemplo de Mt. Gox como uno de esos casos.
Un ejemplo adicional fue QuadrigaCX, una plataforma canadiense de criptomonedas que cerró en circunstancias inusuales. Se dice que el fundador, Gerald Cotten, falleció en India y posee las claves exclusivas de las billeteras frías del intercambio, asegurando así que los fondos Bitcoin de los clientes estén fuera de su alcance. Krueger señaló: «Muchos canadienses perdieron sus Bitcoin en esta plataforma Quadriga.
¿Son reales los “Bitcoin de papel ETF”?
Los sucesos pasados han despertado preocupaciones acerca de que los ETF puedan participar en actividades similares, como vender Bitcoins que no poseen, lo que podría disminuir artificialmente el precio de Bitcoin. Sin embargo, Krueger sostiene que los ETF, especialmente aquellos gestionados por instituciones financieras acreditadas, operan bajo un sistema distinto y regulado en comparación con las plataformas comerciales no reguladas.
Krueger subrayó que tanto el IBIT (BlackRock ETF) como el FBTC (Fidelity ETF) están bajo una rigurosa supervisión regulatoria, que se extiende más allá de la SEC a otras agencias estadounidenses. Explicó que esta supervisión abarca estrictas regulaciones de transparencia, auditorías frecuentes y la necesidad de que terceros custodios verifiquen los activos, exigiéndoles obtener un recibo de estos custodios.
En cuanto al IBIT, es importante mencionar que Coinbase asume el papel de custodio externo de esta plataforma. Como empresa que cotiza en bolsa, Coinbase se somete a auditorías, lo que añade una capa adicional de examen y responsabilidad. El estatus público de Coinbase contribuye a un mayor escrutinio. En particular, tanto IBIT como Coinbase están sujetos a auditorías por parte de organismos reguladores como la SEC. Por otro lado, FBTC emplea Fidelity Digital Assets para los servicios de custodia. Esta división de Fidelity se dedica específicamente a la gestión de activos digitales, brindando supervisión y atención especializada.
Según Krueger, las entidades responsables de IBIT y FBTC son BlackRock y Fidelity, dos gigantes financieros altamente establecidos, que realizan una importante inversión para preservar su reputación estelar. Subrayó que para ellos no se trata de un asunto trivial, lo que implica que es poco probable que estas instituciones pongan en peligro su credibilidad vendiendo Bitcoins ficticios.
Krueger enfatizó las grandes diferencias entre BlackRock y empresas como QuadrigaCX al resaltar sus niveles contrastantes de cumplimiento normativo y tamaño operativo. En términos más simples, señaló que si bien BlackRock está fuertemente regulado, también tiene una estructura corporativa sólida con comités de auditoría, gestión de riesgos y cumplimiento, así como amplios controles internos.
En mi investigación, encontré crucial aclarar conceptos erróneos sobre los ETF de Bitcoin que contienen «Bitcoin de papel». Para dejar las cosas claras, Krueger enfatizó que ningún ETF en realidad contiene «Bitcoin de papel». En cambio, señaló que Interactive Brokers Bitcoin Trust (IBIT) y FutureBitcoin ETF (FBTC) tienen Bitcoins reales. Específicamente, IBIT posee aproximadamente 403.000 Bitcoins reales, mientras que FBTC posee aproximadamente 185.000 Bitcoins reales. La suma de estas cantidades muestra que estos dos ETF representan casi el 3% del suministro total de Bitcoin en el mundo, o alrededor de 588.000 Bitcoins (aproximadamente el 2,9%).
Krueger reconoció que algunos críticos han intentado examinar las transacciones de Bitcoin dentro de ciertos plazos para disputar estas tenencias. Sin embargo, subrayó que la información es transparente y demostrable. «Podemos determinar exactamente cuánto Bitcoin poseen estos ETF», afirmó enfáticamente. «Su responsabilidad es un hecho comprobado.
Krueger brindó una respuesta reflexiva cuando se le preguntó por qué el precio de Bitcoin no se ha disparado tanto como se esperaba luego del lanzamiento de ETF. Señaló que Bitcoin en realidad ha aumentado un 60% desde la introducción de estos ETF, lo que equivale a un impresionante aumento de 600 mil millones de dólares en valor de mercado. Este aumento se debió principalmente a alrededor de 20 mil millones de dólares en inversiones netas en ETF, lo que generó un efecto de amplificación de precios aproximadamente 30 veces mayor. En su opinión, esta tasa de crecimiento es aproximadamente promedio, aunque ligeramente más baja de lo habitual, pero no inusualmente baja.
Krueger atribuyó el crecimiento relativamente lento del precio de Bitcoin a la intensa actividad de ventas de múltiples partes. Esencialmente, dijo que ha habido ventas significativas, sobre las cuales amplió mencionando que Alemania vendió aproximadamente $3 mil millones en Bitcoin, Mt. Gox también tenía algo de Bitcoin, FTX se deshizo de sus acciones de GBTC a principios de este año y el Grupo de Moneda Digital (DCG ) activos liquidados para hacer frente a juicios. En resumen, Krueger afirmó que se estaban produciendo muchas ventas.
Krueger propuso que, sin las presiones de venta actuales, el valor de Bitcoin podría haber aumentado sustancialmente más, tal vez incluso alcanzando alrededor de $90,000. En su opinión, estas fuerzas de venta son un factor importante que mantiene el precio más bajo de lo que podría ser.
Al momento de esta publicación, BTC cotizaba a $68,752.
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2024-10-29 01:35