Arthur Hayes, esa encantadora cripto Cassandra con una camisa hawaiana, revoloteó los palomares el mes pasado con un pronunciamiento dramático: Tether podría estar patinando sobre hielo más fino que una socialité en una fiesta en el jardín de enero. ¿Su preocupación? El audaz giro hacia Bitcoin y el oro: activos tan estables, sugiere, como un tío borracho en un monociclo.
Según Hayes, una caída de apenas el 30% en estas brillantes tácticas podría, en teoría, vaporizar el capital de Tether y dejar al USDT tambaleándose como un martini demasiado lleno. Trágico, de verdad. 💸
Ahora bien, si uno debería seguir el consejo financiero de un hombre que habla de “imprimir dinero mientras bebe mojitos” es otra cuestión completamente distinta. Pero el mercado, bendito sea su corazoncito ansioso, aguzó las orejas y empezó a morderse las uñas.
La gente de Tether está en las primeras etapas de realizar un comercio masivo de tasas de interés. La forma en que leo esta auditoría es que creen que la Reserva Federal recortará las tasas, lo que aplastará sus ingresos por intereses. En respuesta, están comprando oro y $BTC que, en teoría, deberían aumentar a medida que cae el precio del dinero…
– Arthur Hayes (@CryptoHayes) 29 de noviembre de 2025
Tether es mucho más fuerte de lo que parece: ex analista de Citi
Entra Joseph, no el bíblico, lamentablemente, ni el tipo de Joseph and the Amazing Technicolor Dreamcoat, sino un ex líder de investigación de Citi con más hojas de cálculo que guaridas tiene un villano de Bond. Emergió de la niebla financiera esgrimiendo lógica, balances y una firme creencia de que Arthur podría haber, digamos, perdido sus gafas.
“Pasé cientos de horas escribiendo investigaciones sobre Tether para @Citi”, tuiteó, con el aire de un hombre que ha visto cosas: cosas horribles, hermosas, relacionadas con Excel. “@CryptoHayes pasó por alto algunos puntos clave”.
1) 𝐓𝐡𝐞𝐢𝐫 𝐝𝐢𝐬𝐜𝐥𝐨𝐬𝐞𝐝 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬 =/ 𝐚𝐥𝐥 𝐜𝐨𝐫𝐩𝐨𝐫𝐚𝐭𝐞 𝐚𝐬𝐬𝐞𝐭𝐬
Cuando Tether genera $, tiene un balance de capital separado que no tiene…
– José (@JosephA140) 30 de noviembre de 2025
Imagínese, por así decirlo, juzgar el patrimonio neto de un hombre únicamente por el contenido de su billetera. ¡Absurdo! Bueno, eso es esencialmente lo que hizo Hayes, según Joseph. ¿Los informes de reservas certificados? Simplemente el cameo, cariño, no la obra completa en tres actos con orquesta.
Después de lo que sólo puedo suponer que fue una odisea llena de cafeína a través de archivos PDF y notas a pie de página, Joseph estima que el capital total de Tether podría ascender a entre 50 y 100 mil millones de dólares. Eso es dinero de la sala del pánico del tamaño de un buffet. 🏦💼
Zonas de influencia reportadas
Pasemos ahora a las cifras reales, porque, Dios mío, alguien tiene que hacerlo.
Se dice que Tether posee unas majestuosas £120 mil millones de libras en bonos del Tesoro de Estados Unidos, ganando valientemente un modesto 4%, lo que arroja aproximadamente $10 mil millones en ingresos netos anuales. Eso es suficiente para financiar una pequeña monarquía o un hábito de navegación muy lujoso. 🛥️💸
Pero espera, ¡hay más! He aquí el elenco clandestino de activos corporativos: participaciones en acciones, operaciones mineras de Bitcoin (esas pequeñas bestias ruidosas) y tenencias de BTC no reveladas escondidas como champán añejo. Todo ello, insiste Joseph, forma un foso financiero más profundo que el Canal de la Mancha.
Paolo Ardoino, el afable director ejecutivo de Tether y aparente aficionado a la serenidad corporativa, recordó amablemente a todos que el “capital del grupo” de la empresa ronda los 30 mil millones de dólares. Uno se imagina que es una simple calderilla en su mesa de brunch.
re: Tether FUD
Del último anuncio de certificación (tercer trimestre de 2025):
“Tether seguirá manteniendo un excedente de reservas de miles de millones de dólares y un capital propio general del Grupo cercano a los 30 mil millones de dólares”.
Tether tenía (al final del tercer trimestre de 2025) ~7 mil millones en exceso de capital (además de…
– Paolo Ardoino (@paoloardoino) 30 de noviembre de 2025
Casi se puede oír el canto de los grillos de fondo. O tal vez sea sólo el zumbido de un centro de datos. 🌐🦗
La advertencia de Hayes y la cuestión de la transparencia
Aún así, Arthur no está completamente fuera de lugar. Su argumento, expresado con el estilo de un detective negro que descubre una conspiración, se basa en una fría aritmética: los activos volátiles pueden caer, y cuando lo hacen, caen con estilo.
Comprar Bitcoin y oro como cobertura contra los recortes de tasas es muy chic como el villano de Bond, pero si los mercados caen en picada, esa cobertura podría cubrir su camino directo a la basura. 🪄🗑️
El verdadero problema -el que mantiene despiertos a los inversores prudentes a las 2 de la madrugada con un vaso de leche caliente y temor existencial- es la transparencia. Las certificaciones sólo muestran lo que respalda al USDT. No dicen: “Ah, sí, y detrás de la puerta número dos, tenemos otros 50 mil millones de dólares en liquidez lista”.
Es como si te mostraran el comedor de una mansión y te dijeran: “No, no puedes ver el resto. Es privado. Muy privado”. 🤫🏨
Qué significa el debate para los mercados
Entonces, ¿qué hemos aprendido, además de que las finanzas están llenas de dramatismo y personalidades listas para usar emojis?
Primero: las cifras son enormes. £120 mil millones en bonos del Tesoro, $30 mil millones en acciones, posiblemente $100 mil millones en tesoros escondidos de dragones. Es suficiente para que uno se desmaye en una tumbona.
Segundo: la divulgación sigue siendo el guante de terciopelo sobre el puño de hierro. Si Tether puede desplegar su arsenal más amplio durante una crisis, espléndido. Si no, entonces todo ese capital bien podría ser dinero de Monopoly durante una corrida bancaria. 🎲🔥
En resumen: Tether puede ser mucho más fuerte de lo que afirman los rumores, pero hasta que tengamos un striptease financiero completo -preferiblemente con música jazz- todos nos quedaremos preguntándonos qué hay debajo de la bata.
Pero mantén la calma y continúa, cariño. El martini todavía está frío. ❄️🍸
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2025-12-03 07:21