Ofertas de Bitcoin PIPE: ¿un fracaso o simplemente un proceso lento?

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Qué saber:

Empresas de tesorería de Bitcoin como KindlyMD (NAKA) y Strive (ASST) recaudaron millones a través de acuerdos PIPE para impulsar compras agresivas de bitcoins y estrategias de crecimiento.
A pesar de la acumulación a gran escala, ambas empresas han visto colapsar sus valoraciones, lo que genera dudas sobre si el modelo PIPE puede ofrecer un valor duradero para los accionistas en el sector bitcoin.

Entonces, ¿ha fracasado el modelo PIPE para las empresas de tesorería de bitcoins? El espectacular colapso de los precios de las acciones de KindlyMD (NAKA) y Strive (ASST) sugiere que tal vez, sólo tal vez, deberíamos repensar todo este “sueño PIPE”. 😏

Para aquellos que no están familiarizados con la jerga elegante, un PIPE (abreviatura de Private Investment in Public Equity) suena muy parecido a un trato que harías con tu turbio primo que conoce a un chico. Básicamente, los inversores institucionales compran acciones de una empresa pública a un precio fijo, a menudo muy por debajo del valor de mercado, lo que permite a estas empresas recaudar efectivo rápidamente sin la molestia de una oferta pública inicial larga y prolongada. Una vía rápida hacia la financiación, por así decirlo. Pero como dice el refrán, obtienes lo que pagas… O tal vez, sólo tal vez, no.

Las transacciones PIPE a menudo se ven favorecidas por empresas que se someten a fusiones inversas o que cotizan en bolsa a través de un SPAC (porque ¿quién no querría un acrónimo elegante?). Recientemente, las compañías de tesorería de bitcoins se han subido al carro de PIPE, con la esperanza de expandir sus tenencias de la moneda digital favorita de todos, bitcoin. Alerta de spoiler: no ha salido exactamente como estaba previsto. 🚨

A pesar de sus mejores esfuerzos, parece que estos acuerdos PIPE están quemando el capital de los inversores más rápido que un minero de bitcoins en julio. 🔥

Esta función es parte de la Semana temática de bonos del Tesoro de Bitcoin de CoinDesk, patrocinada por Genius Group.

Un estudio de caso para PIPE

Hablemos de KindlyMD (NAKA), una empresa de atención médica que decidió sumergirse en el grupo de bitcoins. En mayo de 2025, se fusionaron con una empresa (porque ¿qué es más divertido que las fusiones?) y listo, nació Nakomoto. David Bailey, el gran defensor de bitcoin, se convirtió en director ejecutivo. Entonces, ¿cuál es la salsa secreta? Un acuerdo PIPE que recaudó 563 millones de dólares, todo para comprar más bitcoins. 🚀

Pero detén tus caballos. La compañía también emitió una nota convertible senior garantizada por 200 millones de dólares (que suena como un préstamo envuelto en un acertijo) a Yorkville Advisors. Más tarde, este acuerdo fue reemplazado por otra nota (porque, ¿por qué no?), lo que elevó el total a la friolera de 763 millones de dólares. ¿Y qué compraron con todo ese dinero? Una compra de 21 BTC aquí, otros 5.743 BTC allá, totalizando una gran cantidad de bitcoins.

¿Y adivina qué pasó después? Sus acciones, que alguna vez se dispararon a $ 30, se desplomaron más rápido que su entusiasmo por la membresía de un gimnasio al que acaba de inscribirse: cayó un 95%. El valor de mercado de la empresa es ahora tan bajo que vale menos que los bitcoins que posee. 😬

Luego tenemos Strive (ASST), fundada por Vivek Ramaswamy, quien pensó que era una buena idea fusionarse con Asset Entities a través de SPAC (porque nada dice “éxito” como un acuerdo con SPAC). Recaudaron 750 millones de dólares en un acuerdo PIPE con un precio de 1,35 dólares por acción, con una dulce prima del 121% sobre el precio previo a la fusión de ASST. Dinero bien gastado, ¿verdad? Usaron las ganancias para comprar 5.885 BTC, ¡sin deudas, nada menos!

Pero, Dios mío. Las acciones de Strive también siguieron la misma trayectoria descendente, cayendo más del 90% desde su máximo de 12 dólares a apenas 1 dólar por acción. Habla de un viaje en montaña rusa. 🎢

Precaución es la palabra en el futuro.

El desempeño poco estelar de NAKA y ASST plantea serias dudas sobre el destino de otros acuerdos SPAC/PIPE del tesoro de bitcoin que aún están en proceso. Basta con mirar a Twenty One Capital (XXI), que anunció un acuerdo con PIPE en abril y vio brevemente cómo sus acciones subían de 10 dólares a 60 dólares, antes de caer en picada hasta un valor actual de 20 dólares. Qué sorpresa. 🙄

Y no olvidemos a Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR), que planea recaudar la asombrosa cantidad de 3.500 millones de dólares a través de una fusión de SPAC, de los cuales 1.500 millones provendrán de un PIPE. ¿Será otro viaje salvaje hasta el fondo? Estén atentos… 😜

En resumen, si bien los acuerdos PIPE ofrecen una rápida inyección de efectivo para las empresas de tesorería de bitcoins, también conllevan una gran dosis de riesgo. Quizás todos deberíamos ser un poco más cautelosos antes de lanzarnos. 💸

2025-10-16 21:01