Los mercados, benditos sean sus ingenuos corazones, continúan operando bajo la curiosa ilusión de que la política económica se rige por la razón. Se oyen susurros sobre “revalorización”, como si se estuviera discutiendo una antigüedad particularmente obstinada en lugar del destino de las finanzas globales. Alex Krüger -un tipo que comprende claramente las peculiares predilecciones de Washington- sugiere que las curvas de futuros siguen siendo obstinadamente resistentes a la perspectiva de una política monetaria verdaderamente… enérgica bajo una segunda administración Trump. 🙄
Un malentendido de las prioridades
Presenta una tabla bastante alarmante, derivada del CME, que detalla la anticipación del mercado sobre las tasas hasta 2026. Una tasa de fondos federales esperada del 3,47% para abril de 2026, que descenderá a un 2,99% positivamente glacial para diciembre. Honestamente, es positivamente socialista. Estos tímidos ajustes son claramente inaceptables para cualquiera que tenga un conocimiento firme de… bueno, cualquier cosa. Uno sospecha que los caballeros vestidos a rayas no logran captar el espíritu de las cosas.
El núcleo del argumento de Krüger, como ven, es que este descenso gradual no se parece tanto al lamentado enfoque cauteloso del difunto Powell. Una senda de planeo al estilo Powell. Uno se estremece al pensarlo. El bando de Trump, como le dirá cualquiera con pulso, exige recortes, y no la variedad educada y gradual. Prefieren, aparentemente, algo bastante más… decisivo. Un rápido retorno a “aproximadamente entre el 2% y el 2,5%”, según el gobernador Miran, un tipo que, según se supone, habla el lenguaje del poder.
Además, Miran es partidario del espectacular florecimiento de recortes de 50 puntos básicos. Un cambio refrescante con respecto a estos tontos ejercicios de un cuarto de punto. Krüger señala, con un aire de exasperación totalmente justificado, que la mísera flexibilización de 50 puntos básicos de la curva actual entre junio y diciembre de 2026 simplemente no servirá. Le falta empuje. Le falta… Trump. Aparentemente, el mercado aún no ha comprendido que un nuevo presidente de la Reserva Federal podría inclinarse a favorecer un enfoque más… cinético de la política monetaria. Incluso se podría llamarlo un deporte sangriento.
En resumen, el mercado espera un vals suave, cuando debería prepararse para una polca bastante bulliciosa. 🎻
Los delirios de diciembre
La parte frontal, naturalmente, ya ha comenzado a temblar, luego de los comentarios de un tal Williams de la Reserva Federal de Nueva York que sugirió que las tasas podrían caer “en el corto plazo”. Una declaración notablemente vaga, pero suficiente para provocar un frenesí de entusiasmo en los operadores. Goldman Sachs, siempre pesimista, también susurra sobre recortes en diciembre, marzo y junio del próximo año, que culminarán en una tasa del 3,00%-3,25%. Modestamente moderado, dicen. 🙄 Modestamente. Se sospecha que simplemente están tratando de suavizar el golpe.
GOLDMAN VE RIESGOS A LA BAJA PARA LA ECONOMÍA EL PRÓXIMO AÑO
Los economistas de Goldman Sachs esperan que la Reserva Federal reduzca las tasas en diciembre… llevando las tasas justo por encima del 3%. El economista jefe Jan Hatzius advierte que la economía podría desacelerarse más de lo esperado…
– *Walter Bloomberg (@DeItaone) 24 de noviembre de 2025
Para los mercados de criptomonedas, esos tipos notoriamente excitables, la pregunta no es simplemente si se producirán recortes, sino cómo llegarán. Las criptomonedas, como uno las entiende, prosperan gracias a la liquidez y las tasas bajas. El punto de vista de Krüger es que la curva actual sigue obstinadamente anclada a un futuro tibio, al estilo Powell, mientras los vientos políticos aúllan pidiendo algo mucho más… robusto. 🌪️
Si el mercado está en lo correcto y esta revisión de precios es simplemente el comienzo de un ciclo de flexibilización lento y pesado, entonces todo está bien. Sin embargo, si el señor Krüger tiene razón, nos espera un shock bastante espectacular. Una revisión de las expectativas, una reevaluación del riesgo y un aire general de lucha por el pánico. La capitalización total del mercado criptográfico, que actualmente ronda los 2,92 billones de dólares, puede experimentar un toque de volatilidad. Seguramente.
Sólo cabe esperar que hayan llevado un paraguas resistente.
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2025-11-25 08:13